我刚打赏了这个帖子 ¥188.88,也推荐给你。
数据显示,对应组件端的高库存情况,主流厂商包括隆基等一体化(经测算隆基开工率约50)以及中环等第三方公司都主动调低了硅片开工率,这是高价硅料向下传导受阻后(受阻的一大表征就是组件库存的堆积)的正常逆反馈,硅料供需格局随着下游开工率下降及新产能投放极大可能出现逆转。
值得注意的是上机,维持了高的开工率而产销率仅略高于50,大批的高价182、166硅片正在仓库中快速堆积,数据统计,上机目前库存占其月产量的比例将高达近80%!而另外两家硅片龙头隆基、中环仅19%、11%。作为硅片市占率不超过10%的厂商,上机的硅片库存已经高达全行业库存的20%以上。显然,上机买高价料,开高产出,垒高库存的策略在产业链价格畸高的状态下明年将面临极大风险。我们推测与公司在二级市场的融资需求有关,希望推高开工率降低单片的折旧成本推单位高毛利率,然而高库存只是将原本在利润表中列支的折旧成本塞进了资产负债表中的存货,并且存货堆积如山后必然反噬开工率,典型的不可持续。
另外值得关注的是,从库存的产品结构看,大尺寸中的210部分与182部分明显差异(166及其他尺寸快速淘汰已经必然不予讨论),182部分库存在除中环外的其他厂商占比均较高。这显示出大量166转产及宣称上马210的硅片新势力由于技术方面的学习曲线还远未走完,无法在经济条件下大量产出210被迫转产182;明年182的竞争格局将极大可能趋于激烈,赛道拥挤;210的格局由于新厂商增产速度不达预期则有极大可能继续呈现供不应求格局。
综上,我们还提出了一个有趣的问题。开工率低迷组件库存高企的情况下,硅料价格却为何还能高位盘整?答案是有趣的,尽管下游公司及电站端都苦高价料久已,但组件堆积如山的公司们却并不盼着硅料快速下跌,奥秘在于只要高价料旗子不倒,高价库存组件价格就有一线生机在目前组件价格下逃出生天,和时间赛跑而已。当然,被资本市场融资需求绑架的公司更是如此了,毕竟报表经不起大规模减值计提。
然而,僵局终究可以维持到天下太平吗?堰塞湖真的可以不断注水吗?我们不做猜测。但作为投资我们可以打开来看,库存高水位公司明年出现业绩大幅不达预期的概率是不能排除的,而高周转低库存公司明年的竞争优势将会非常明显,并极有可能主动带动产业链价格回归理性,引爆堰塞湖。$中环股份(SZ002129)$ $隆基股份(SH601012)$ $上机数控(SH603185)$
很有深度的文章,但这两个因素需要考虑:1.硅料价格:不会雪崩式的下跌,原因是供需不平衡,这一年多多晶硅工厂赚的钱有充足的现金与硅片下游博弈,硅片企业很多都是上市公司,需要四季度的开工率来支撑业绩;2.国外光伏市场的需求增量:经历能源短缺及价格上涨的痛苦后,很有可能会激发国外对光伏装机的强烈需求,这样倒是对库存量大的企业有益。这两种情况发生的可能性有多大,只能交给时间去验证。
1.数据是如何来的?
2.硅料-硅片-电池-组件-电站没错、但是电站服务于谁?
3.硅料涨价有利于电站服务的工商企业与老百姓?
4.存货数据怎么算的?有些协商价,后调整的直接归为存货?
5.现在装机数据如何?大的前提下,如果影响了装机,是否还是个正常的市场?还是说转移到最底层消费者,羊毛出在羊身上,也依旧合理,依旧要维持高价硅料?
6.硅料降价提升的是装机数据,盘活的是整体碳中和的计划,而不是如此浅显且没逻辑以及真实数据支撑的所谓折旧+库存影响,格局太低。
结论:文章整体漏洞较大,思考单一,欠缺整体逻辑性,数据真实性有待考验
先完成较182的经济性,再达到中环210初期、目前水平,中环光伏硅片领先两个身位⋯182部分库存在除中环外的其他厂商占比均较高。这显示出大量166转产及宣称上马210的硅片新势力由于技术方面的学习曲线还远未走完,无法在经济条件下大量产出210被迫转产182;明年182的竞争格局将极大可能趋于激烈,赛道拥挤;210的格局由于新厂商增产速度不达预期则有极大可能继续呈现供不应求格局。
很有深度的文章,但这两个因素需要考虑:1.硅料价格:不会雪崩式的下跌,原因是供需不平衡,这一年多多晶硅工厂赚的钱有充足的现金与硅片下游博弈,硅片企业很多都是上市公司,需要四季度的开工率来支撑业绩;2.国外光伏市场的需求增量:经历能源短缺及价格上涨的痛苦后,很有可能会激发国外对光伏装机的强烈需求,这样倒是对库存量大的企业有益。这两种情况发生的可能性有多大,只能交给时间去验证。
1.数据是如何来的?
2.硅料-硅片-电池-组件-电站没错、但是电站服务于谁?
3.硅料涨价有利于电站服务的工商企业与老百姓?
4.存货数据怎么算的?有些协商价,后调整的直接归为存货?
5.现在装机数据如何?大的前提下,如果影响了装机,是否还是个正常的市场?还是说转移到最底层消费者,羊毛出在羊身上,也依旧合理,依旧要维持高价硅料?
6.硅料降价提升的是装机数据,盘活的是整体碳中和的计划,而不是如此浅显且没逻辑以及真实数据支撑的所谓折旧+库存影响,格局太低。
结论:文章整体漏洞较大,思考单一,欠缺整体逻辑性,数据真实性有待考验
先完成较182的经济性,再达到中环210初期、目前水平,中环光伏硅片领先两个身位⋯182部分库存在除中环外的其他厂商占比均较高。这显示出大量166转产及宣称上马210的硅片新势力由于技术方面的学习曲线还远未走完,无法在经济条件下大量产出210被迫转产182;明年182的竞争格局将极大可能趋于激烈,赛道拥挤;210的格局由于新厂商增产速度不达预期则有极大可能继续呈现供不应求格局。
新能源从业者来说一个实际情况,国网及五大发电集团今年下场竞争光伏,但是合同签了不少,开工微乎其微,而且大部分用的是去年屯的组件,今年高价组件导致五大出工不出力,不集中上马光伏工程。大家都觉得电价能涨,那大家异想天开了,上网电价是锁死的,比如浙江就是0.4153,这个除非国家发命令,否则不可能涨。现在资本市场不断炒高组件,其实这是一个买方是市场,你涨价超过我能承受的范围,我就不干了。而且组件涨价导致很多本来条件不错的光伏项目失去经济性,索性项目就停了。所以你们使劲涨价有个屁用呢?
刚刚和上机公司进行了核实。作者根本在无说八道
劣质文章。整篇的基本逻辑建立在几个不存在的“基石”上
1/组件市场忽略了大比例的海外需求,价格高企是海外拉动的
2/上下游任何环节都没有囤货的动机,今年全产业链产销两旺,集中式电站今年前十月因为IRR下降而没增长,但分布式和户用大幅增长,有补贴而且电价高。
3/文中提到的硅片、组件大厂家的高库存是误读,因为在其上游原料一路上涨时,提前多进原料是合理的,成品在途时间变长也是合理的,明显隆基的报表库存就不是囤成品博涨价,它接了大量海外订单,多备硅料,玻璃,eva很正常。销量大了,很多产品在海上,在电站未装机确认收入也正常,到了帖主这里就变成囤货了。
都是专家和机构瞎几把吹的,最容易扩产的的就是组件,竞争格局也最差。光伏行业一路来最差的就是组件,基本没稳定好过多少个年份,反而是最容易受伤的,因为组件基本是光伏最容易扩产的环节,新进入者也比较容易进入,现在的产能已经过剩100G多。就算明年硅料真能降价回到今年三季度的价格,但是由于组件也要让利下游电站的装机大客户,不然谁愿意装机,电站怎么回收投资成本。由于组件产能目前已经大幅过剩,如果明年装机回升上来,这群组件企业的策略会是薄利多销抢电站单子做。