我时常思考，什么是长江电力的核心竞争优势？概括而言，主要是以下三个方面：
首先是资源优势，长江电力拥有全球十大水电站中的五座，三峡电站以2250万千瓦装机容量居全球首位。展望未来，长江电力有望坐拥“十个三峡”。一是乌白注入后，水电装机容量超3个三峡；二是抽水蓄能，已储备4000万千瓦项目，相当于2个三峡；三是金下6000万千瓦风光资源，相当于3个三峡；四是优质水电股投资，已控股或举牌国投、川投、桂冠、黔源、湖能等水电上市公司，未来力争实现约1个三峡的权益装机；五是时机成熟时，投资风光电上市公司，未来力争实现约1个三峡的权益装机。
其次后发优势，由于风光发电成本快速降低，介入较早的项目有可能成为历史包袱，长江电力有望在行业更趋成熟后，通过后发优势来实现更广泛的清洁能源布局。一是大规模推进抽水蓄能电站建设，为风光消纳保驾护航，获取调峰、调频收益；二是以较低的单位成本开发金下风光资源，实现风光水储协同发展；三是长江电力稳健的现金流，可以持续为储能、风光电的发展提供资金。长江电力未来有望成为风光发电领域最具市场竞争力的服务和电力提供商，这种后发优势往往被市场所忽视。
最后是调节优势，这个优势可以帮助长江电力全方位平衡各种风险。一是六库联动，具备跨年度调节能力，能够最大限度熨平来水波动；二是大量二级市场投资带来的财务调节能力，主业利润下降时，可以通过减持股份来降低业绩波动风险，最近两年来水偏枯，每股分红仍能稳步上升；三是公司可以合理审视业务发展次序，在抽水蓄能、金下风光发电、二级市场投资三者之间动态平衡。以上优势，集中到一点，就是突显了长江电力在A公用事业股中独一无二的地位，长江电力未来有望成为清洁能源ETF，持续受益于能源格局的演进。$长江电力(SH600900)$