| 发布于: | 雪球 | 转发：3 | 回复：11 | 喜欢：3 |
青岛啤酒2023年毛利率38.7%，同比提升1.8%，销售费用率13.9%，同比提升0.8%，净利率12.8%，同比提升1%。对比10年前2014年，毛利率为38.4%，销售费用率19.6%，净利率7%。净利率的提升主要是通过提价来实现，过去10年单价从3124元上涨到4173元/千升。
从销售费用的占比来看，青岛啤酒大头是销售人员工资与广告宣传推广费，总的销售费用率为12.8%，其中2023年广告宣传推广费为16.4亿元，费率为4.8%，工资薪酬为25亿，费率为7.3%；
对比伊利股份2022年销售费用率18.6%，其中广告宣传推广费为147亿元，费率为12%，工资薪酬费用率为5.4%。伊利的广告宣传推广费率还有很大下降空间，青岛啤酒的销售费用率没有太大下降空间。$伊利股份(SH600887)$
毛利率38.7%。
卫龙 49%。
飞鹤69%。
十年销量从915到800。
市盈率一直30倍附近。
股价十年涨150%。
相当于十年前投资100万，现在250万。
当时股息率3%，现在8%。
当时股息3万，现在股息8万。
马马虎虎。
这种股票，最好的买点就是7倍市盈率。股息率第一年 9%。
十年之后利润涨150%，股息率22.5%。
每年股息再投入，股息率假设一直9%，那么十年以后股份是现在2.367倍。
相当于现在投入100万，买入10万股，十年之后股份是现在2.367倍，有23.67万股。
现在股息每年十万股9万。一万股是9000。
十年之后利润涨了150%，每股股息增加了150%。那么十年之后一万股股息2.25万。那么23.67万股总股息是53.2575万。
现在投资100万，十年之后每年分红是现在本金一半。十年走完了巴菲特投资可乐37年的收益。如果来了估值回归，按照2.5%股息率，53万分红市值在2000万附近。
很神奇，十年利润涨150%也能赚20倍。
两个驱动因素是低市盈率买入和高股息不断再投入。
$中国飞鹤(06186)$ $卫龙美味(09985)$ $老凤祥B(SH900905)$
这种言论就属于对快消品行业一点都不理解。
广告宣传这一块，不是下降就一定是好事，因为有个东西叫明星效应
不管是伊利还是青岛，创新产品，产品结构化是更好的方向。
有一种下降的方式，就是以不怎么增加的广告费提升营收。。。营收翻倍后费率自然大幅度下降
青岛啤酒2023年
快消品广告宣传推广费都是需要的，不过正是因为这样，很多品牌也不好超越，做大做强做稳定后，此费用可以控制。
啤酒有差异化，有一定的成瘾性，白奶几乎没有差异化，冷饮和茶饮有差异化，但是伊利基本盘没有差异化，且没有成瘾性
伊利靠的就是广告。这是个竞争激烈的市场。