运营与财务表现
在经历无比倒霉的几个季度后，Fastly的运营继续处于让投资人猜不透的样子：
1. 客户2748，qoq +701家，+34.2% yoy；
2. 企业客户430家，环比+22家，+37.4% yoy；
3. DBNER = 118%
4. 平均支出继续下滑
5. NRR比灾难性的Q2有所好转，LTM NRR继续下滑(不看公司ppt你能分清DBNER，NRR，LTM NRR吗？)
此外本季还有一系列事件，包括：
1. Amazon重新开始使用Fastly
2. 新的董事会成员
3. Forrester将Fastly列为边缘开发平台领导者(注意Fastly旁边那个家伙)
4. Compute at Edge的一系列新客户
5. 安全业务的一系列新进展
这个报告的信息量还是蛮大的，可以去Cloudflare的官网下载来看看
Fastly‘s Plan
本季Fastly收入86.74m，+22.8% yoy，比Q2的13.9%有所加速。不过Fastly立马给出了Q4 91.5m的guidance，对应增速10.7%。要不是我自己cover Fastly我还以为这是Akamai的outlook。
以上本来都是应该大书特书仔细分析的内容，不过如此拉胯的业绩盘后+10%已经表明重点并不在这里。是的，本季Fastly给出了他们的grand plan：
1. 2025年收入10亿美金
2. Compute at Edge平台明年处理50 trillion次请求，该平台目前已经累计处理1 trillion次
3. 2023年 100,000 enterprise customer
4. security business 在2025年翻10倍
如果是一觉醒来看到这个我的第一反应会是10亿美金 * 20PS = 200亿，目前大概60亿，风险收益比很不错值得好好研究下。不过可惜的是在出财报前一晚愤怒的投资人已经在Twitter上给我打了预防针了。
冷静下来稍微分析下：
1. 2025年10亿美金，按照今年3.85亿收入计算大概30% CAGR。在SaaS里很难被认为是best in class
2. 咋一看管理层暗示Compute at Edge明年要累计放量大概50倍的样子。不过边缘计算平台的收入是可以估计的，参考Amazon Lambda和Cloudflare Workers $0.15 - 0.5 / million requests的定价，明年处理了50 trillion次的Compute at Edge收入规模可能差不多在25m左右（serverless模式的定价其实还有执行时间等其他因素，可以参考网页链接）
3. no idea
4. 安全业务扩张10倍。这确实是很不错的数字，不过回忆一下Fastly的安全业务应该包括
a) 传统的Fastly安全业务：DDoS，WAF (bot detection来自技术伙伴datadome、PerimeterX)，TLS等；
b) SignalScience业务：Next-gen WAF，RASP，Bot protection，API protection，ATO (Account takeover occurs) Protection，Cloud DDoS，Advanced Rate Limiting等。
可以看到，SignalScience收购极大的丰富了Fastly的安全业务产品线，本季度SignalScience收入占比大约11%，假设全年收入40m的话，2025年Signal Science将增长10x 到400m，那么剩下的‘Fastly传统业务’则是从今年的345m增长到600m，对应大概15%的CAGR。然后再剔除掉Fastly业务中高速增长的安全部分，我的感觉是Fastly最引以为傲的Programmable CDN的增速可能比较感人。。这个业务的市场空间可能并不大。
我的想法
Fastly目前还是有很酷的技术，不过这个技术能赚多少钱至少目前很难看到很好的数字支撑。公司2025年计划所需要的很多增长是来自并购的SignalScience为代表的网络安全业务，并且这些业务的商业形式和传统Fastly非常不同（你能想象usage-based的网络安全业务吗？）。因此，本来就相对脆弱的商业模式(比如客户相对集中)现在还需要更强的执行力，我会对Fastly继续保持观望。
$Fastly(FSLY)$ $Cloudflare(NET)$
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