说到登康口腔，很多人不认识它，但是说到冷酸灵这个产品可谓家喻户晓。对的，它既是登康口腔的核心品牌。
重庆登康口腔护理用品股份有限公司，于2001年12月14日通过股份制改造正式注册成立。重庆牙膏厂（成立于1956年）是登康口腔的发起人，联合重庆百货大楼股份有限公司，重庆机电控股（集团）公司，重庆化医控股（集团）公司，重庆商社新世纪百货公司四家企业共同发起设立登康公司。登康口腔在重庆轻工业的位置举足轻重，华陶瓷器、奥妮洗发水、产于北碚的北盛玻璃（以下简称北玻厂）、重庆啤酒和冷酸灵牙膏，曾被称为重庆轻工“五朵金花”。并于2021年10月，重庆登康口腔护理用品股份有限公司已向重庆证监局提交了辅导备案拟IPO并上市，辅导劵商为中信建投证券股份有限公司。2023年4月10号成功上市。
行业分析：
口腔牙膏行业可谓是小产品大竞争，现在国内的牙膏企业高达100多家，而头部情况非常集中。这个想象在全球也是如何，在2021年全球口腔护理行业，cr10的市占率达到了70.4%，而我国的口腔行业，国外企业例如佳洁士，高露洁，中华，黑人等品牌占据我国市场份额67.2%，国产品牌的主要参与者有冷酸灵，两面针，云南白药，纳爱斯，薇美姿，隆力奇等。
国内现在口腔患者达到7亿人左右，人均口腔护理消费支出在136元，在国民收入水平提高以及对口腔意识保健的提升，口腔行业将迎来稳定向上的发展空间。（美国消费2123元，日本消费1562元，韩国消费2697元）
各国人均口腔消费
行业竞争如此激烈，如何脱颖而出，市场定位和品牌形象以及产品功能在消费者的定位植入尤其关键。其中，云南白药主打止血特效。好来化工主打清新清洁。薇美姿主打美白酵素。
牙膏是口腔护理最大的品类，占据59.7%的市场份额，规模是311.58亿。而国内的牙齿敏感问题患者达到39%，需求空间广阔。抗敏感牙膏作为牙膏类的戏份仅占牙膏市场的10.7%，对应27.48亿元。登康口腔通过差异化定位，精准定位抗敏感特效，和产品功效深入口腔消费需求。冷酸灵始终占据第一的位置。
技术壁垒：
公司拥有了从1.0到3.0的抗敏感技术深度布局，拥有行业领先的生物活性陶瓷技术；拥有170项国内核心相关授权专利，参与20多项国家和行业标准。
渠道优势：
公司的销售是以经销+直销线下为主，电商模式在不断提高比例。经销+直销这两项占据收入的80%左右。电商占比约20%左右。
线下政策：下沉市场，加大经销商的支持力度，利用独特的县域开发模式，深入三四线市场。
线上政策：积极扩大电商渠道，公司的天猫，京东自营店对公司线上收入贡献明显，现在再继续加大在抖音平台的投入。并且未来布局亚马逊，ebay等海外平台，构建了跨境体系全覆盖。
产品优势：
公司除了冷酸灵核心品牌外，打造多元化产品矩阵。牙膏，牙刷，漱口水，牙齿脱敏剂，口腔抑菌膏，口腔抑菌护理液，牙线棒等等，这些多多元化产品能够满足不同口腔护理的需求。
营销优势：
国产品牌老字号，不断推陈出新，在19-22年，公司推出火锅牙膏和猫爪刷跨界产品，紧抓时尚脉搏，以国民化，年轻化，专业化为理念，提升了品牌的竞争力。公司的形象代言人也逐步从吴秀波，孙俪，孙红雷之后，凭借和95后流量明显吴磊合作，让品牌赋予了新活力，实现老一辈用的性价比牙膏转型为国潮国货新品理念。
品牌定位：
随着口腔意识的改变，消费者对口腔价格敏感度下降，全行业的重心也逐步向中高端转移。登康口腔借助“医研”、“贝乐乐” 、“萌芽”等高端品牌进入高利润市场领域。尤其是儿童牙膏产品的年均复合增长达到29.7%。
未来定位：
公司上市募集资金1：加强渠道升级，品牌推广，扩大企业经营面。2：在公司的产能，效率，自动化升级进行完善。3：加强投入研发力度，儿童，老年口腔创新技术的研究和储备。4：数字化平台减少，让企业更加科学决策体系和核心竞争力提高。
公司财务：
在疫情期间，企业的营收和利润仍然能够保持正常的增长，相对比较健康。
估值分析：
通过公司收入进行拆分，预计公司 2023-2025 年收入分别实现 15.09/17.36/19.85 亿元，同比增长 14.91%/ 15.06%/ 14.29%；归母净利润 1.59/ 1.86/ 2.18 亿 元，同比增长 17.94%/ 17.10%/ 17.12%，对应当前市值公司 PE 分别为 36/ 31/ 26X，首次覆 盖，给予“增持”评级。
总结：牙膏首先是消费必需品，长期国外品牌占据着国内的主要市场空间。近几年在国潮品牌消费崛起的背景下，有标识性的优质国货迎来了新的升级。而登康口腔恰恰借助在合适的时机上市募资，来增强自己本身的产品优势，加大宣传力度提高品牌年轻化和产品矩阵广等方面。并且企业定位清晰，主打抗敏感赛道，在产品逐步高端化，毛利率不断提高的环境下，企业进入了一个高速发展的成长快车道！