看点：洋河和古井，市值都在1400亿左右。
1、ROE
最近几年，两者差别不大，都在20%左右。
指标含义：
◇ROE代表公司净资产的战斗力。
◇《股市真规则》：ROE持续>15%的资产是优质资产。
◇巴菲特：ROE持续>20%的，是好公司。
2、分红比例
分红比例方面，洋河明显高出一大截。
指标含义：
◇分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。
◇进入成熟期后，分红比例持续高位（>50%）说明上市公司对股东的回报达标。
3、有息负债率
这个指标差不多，都是没有有息负债。
指标含义：
◇负债率代表公司的经营杠杆。
◇有息负债率和举债经营关联强。
◇有息负债率持续低位（<20%)让人放心。
4、毛利率
毛利率也差不多，都是在75%-80%之间。
指标含义：
◇1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。
◇毛利率<20%的公司，普遍关注价值不高。
◇如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因。
5、营业收入净利率
净利润率，洋河优势明显。
洋河营业收入是古井贡酒的1.5倍，但是销售费用53.8亿小于古井贡酒的54.3亿。说明古井营销力度更大。
指标含义：
◇净利率代表公司的获利效率。
◇一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注。
6、利润增速
利润增速，古井贡酒占据压倒性的优势，所以市场给古井贡酒27倍，洋河14倍。
指标含义：
◇利润增速代表公司成长性，这个指标虚虚实实，必须看多年数据，规避周期的干扰。
◇利润增速只代表过去的成长性，事实上，成长性是未来的，务必知晓。
7、现金流占净利润百分比
现金流方面，古井贡酒优势明显，22、23年，只是比净利润少一点点。洋河23年，现金流只有净利润的61%。
指标含义：
◇现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了。
◇如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。
◇下图的比值持续小于100%，需要警惕。
8、应收账款占营业收入百分比
两者差不多，都是没有应收账款。
指标含义：
◇应收账款，越少越好。
◇应收账款能不能回收，判断难度大。
◇下面这个比值越来越大，需要警惕。
9、固定资产占净资产百分比
这个也差不多，都是轻资产。
指标含义：
◇固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式。
◇比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式。
10、固定资产占营业收入百分比
这个数据，差异也不大。白酒股，营业收入的提升，靠的不是固定资产。
指标含义：
◇我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。
◇不用投入固定资产，现金流通常会更好。
◇固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，普遍关注价值低。
◇下面这个比值，如果越来越大，需要警惕，公司是不是在搞什么低效业务。
11、营业收入（体量指标，代表生意规模，对比的意义没那么大，体验一下）
这个指标，耐人寻味。
洋河的体量是古井的1.5倍多。
但是截止今天（2024.5.14）收盘，洋河市值1439亿，古井市值1383亿，相差不大。
古井，靠高增速，获得市场的溢价。
假设洋河未来两年原地踏步，古井维持20%+的增速（参考一季报），那么两年后，古井达到洋河的体量。
由于古井净利润率是洋河的70%多，那么净利润要追上洋河，那么上述情况，得保持3年。
假设古井2-3年能追上洋河，那么分两种情况：
1、追上后，古井失速。那么两者享受相同估值，古井、洋河市值差不多。
2、追上后，古井继续狂飙。那么，古井的市值，会超越洋河。
当然，如果古井在追上洋河之后失速，那么市值大概率不如洋河。
古井VS洋河的核心问题是两个：
1、古井能不能追上洋河？
2、假设能追上，洋河在300亿营收碰到的瓶颈，古井会不会碰到？
当然，这个问题，也不是必须想通。因为我们还有27倍的茅台、18倍的五粮液可以选择。
古井的杀手锏，是他有古井贡B，才12倍出头！
可惜我没有B股账户。如果我有B股账户，我至少整个B类仓。
指标含义：
◇营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视。
本文原理见：
《价值投资进阶：选股核心指标ROE》
生成时间
2024-05-14