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$力帆科技(SH601777)$

虽然1-4月汽车销量增幅大,但整体规模太小。

换电车型尚未形成明确的发展优势,虽然公司经营策略已调整为可充可换、B+C端两头发展,车型走高质低价路线,但营销方面不知道他们在干什么,没有发掘产品优势,能落地的渠道也少。

睿蓝9、睿蓝7两款C端车型几乎没有市场能见度;B端网约车市场是换电模式的优势市场,从2021年9月开始交付首批枫叶80V起,2022、2023年又陆续上市枫叶60S、曹操60D,3年过去主要靠曹操出行的订单,市场没有铺开,而且还面临吉利旗下其它低端车型同室操戈。

对比广汽埃安,2020年从广汽分离为独立品牌,产品同样也铺向网约车市场,埃安车型在大江南北随处可见,而睿蓝的枫叶车型,在深圳、上海这样的地方还好,但在北方就很少,在东北更是没有的,因为曹操出行在这里叫不到车。埃安车型在2023年月销能站上4万辆以上,而睿蓝的电车月销量仅有2~3千辆。

睿蓝汽车产品竞争力和营销能力都不突出,目前增量主要来自三款燃油车型的外销市场,今年1-4月燃油车型销量占睿蓝汽车总销量的62%。2023年10月睿蓝在俄罗斯市场发布了睿蓝S6 Pro、X6 Pro两款燃油车,又开始布局意大利、埃塞等市场。燃油车+海外市场也许就是今年睿蓝的保命项目。

力帆摩托车主要是中低端产品,摩托车全行业国内市场存在下行趋势,原来增长的高端娱乐车型去年也不乐观,力帆摩托业务也很困难,汽车、摩托车都得靠海外市场。

整体来看,力帆科技毛利低、运营费用高,一个季度的销售、管理、研发、财务费用支出至少要3亿元开外,主业盈利困难,全靠投资收益维持。

要想实现正循环,在摩托车业务能维持稳定地前提下,粗略估计汽车月销量至少要站上5500辆以上,目前是4500辆。