$致尚科技(SZ301486)$ $德明利(SZ001309)$ $雅克科技(SZ002409)$

4月差不多要结束了，本来预期业绩杀会是后半个月的事情，没想到前半个月市场杀得惨绝人寰，让人又不禁想起了1月份。当时主要的问题是英伟达图形上走差了，市场就又跟着图形走预期了，认为科技的突破是不真实的，更像是一场泡沫。

好歹这周开始好转，先是几次美股科技跟周期资源股、宏观表现都背离，传导到港股上也是恒生科技指数强了五天，最后A股科技在负隅抵抗2天后开始走强。好的方面是大的格局上好像有增量了，港股作为外资弹性比较大的方向，走的持续性，可能是一轮趋势的起点，科技方面也有几个核心信息很关键。不好的方面是资金周五才刚开始放量，而且当前不是结构性牛市，而是熊市转暖的初期，资金容易恐高高切低，同时多方向又容易出现公说公有理婆说婆有理的局面，到最后就是本就不多的资金不够分，持续轮动压缩空间。

先展开说一下好的几个信息点，一个是海外资本开支全面超预期，这个是直接的数据周四五可以看到的，后续应该可以展望Amazon也会超预期支出，国内因为披露的信息少，大家可能会觉得只是美股科技的盛宴，但是我觉得国内科技企业在这块的投入不会少的。

第二个比较重要的点是，从谷歌和微软的案例上看，AI虽然没有出C端的爆款应用，但是在TO B的领域效果奇好，谷歌微软率先进入通过AI降本增效的正循环，所以资本开支的增加是可持续并且具备合理性的。这点其实很重要，本身我们对AI最大的展望问题就是迟迟看不到落地爆款，本来以为AI又只会是空中楼阁，没想到B端大厂真的能应用AI做到降本增效，由此可见C端的爆款是蓄势待发的，而且AI最大的优点就是，迭代速度太快太快，而且还是加速的快。

第三个就是政策支持，本身AI这轮走的弱于低空，也是预期差的问题。AI这边幺蛾子不断，上半月被证伪的太多，而低空的筹码结构和正常推动下不可证伪的属性，让他形成了良好的正反馈，持续的抽走了市场上的活跃资金。这周开始基本上AI走的是去伪存真路线，明显能看到核心逻辑的容量标的走的好很多，也能跟政策支持形成正反馈

科技的定性就是去伪存真，要更多集中在一季度有业绩落实的方向上，同时考虑一些节点做投机情绪的博弈，毕竟低空造成的赚钱效应太好了，如果科技热起来形成赚钱效应了，小票的弹性还是值得博弈的。大方向上我觉得AI发展的关键就是数据，计算特别是合理高效的计算，拼的就是怎么合理高效的去处理数据，所以我们看到技术的迭代进步基本都在数据的传输（CPO）跟存储（HBM）上，抓住这个点，我觉得可以很好的理解AI的技术核心。

不好的点可能会导致一些潜在的问题，比如科技的高度上不去，低空的反复持续骗人行情，券商的节奏导致指数的问题，其实内核就是资金不够导致的卷。解决办法就是不盲目信突破，但是坚信震荡向上。因为宏观层面只要恒指、恒生科技指数不走坏，基本上这轮是一波有增量的趋势行情，高度暂时不明，但是要坚信是增量向上的趋势行情，低空二波走了个双顶，并且前面调整不充分，然后基本面没有质的突破，虽然看到政策持续落地，但是预期差小了，逐渐不敏感了。科技调整充分，并且上面3个关键点都是很重要的变化，可以预期科技作为主线是有强度的，券商作为老渣男但是又有辨识度，很难去评判。

综上我觉得接下来低空尽量规避先，前面主升没吃肉，这里就别去蹭尾巴行情了。科技围绕容量趋势核心做低吸格局，考虑节点去做情绪票的低吸和启动。券商、金、铜，不考虑。