点评
图1的西北角双子星(于泽雨,陈凯杨)成立于2014,2015两年债市大牛市前夕,预计未来将向东南方向移动。
图2张文琍目前保持长期纯债基最长任职年限记录,10.55年,还在延续中。
一级债基长跑基金经理榜单
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图3饶刚给一级债基设置了一个很有挑战的benchmark(9.17年,10.92%),现在他已到东方红另起炉灶,这个记录暂时封存,当谢志华将来靠近它的时候,是在其上方还是下方呢?这个谜底两年后揭晓。
图4杜海涛目前保持一级债基最长任职年限记录,13.69年,还在延续中,杜总今年47岁。
二级债基长跑基金经理榜单
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图5易方达安心回报债基年化收益率是惊人的18.17%,这就有点过分了。一方面是张总的实力摆在那里,另一方面基金成立的时间也起了一定的作用,现在的悬念不是这个年化回报率会不会回归?而是以怎样的速度和幅度回归?请大家拭目以待。
图6刘怡敏目前保持二级债基任职年限记录,12.23年,记录还在延续。
结果公布完了,接下来我来说说这个榜单有啥用?
1.对不同类别的基金设定合理的期望回报率
可以把榜单上这些优秀的年化回报率理解为竞技体育里的世界纪录,不是说将来不会被打破了,而是一定会越来越难,破的幅度也会越来越小,毕竟都是顶尖高手在玩啊!
所以我们对不同类别基金的合理期望回报率应该是榜单“任职回报TOP10”的平均值再打个折。哪有运气这么好,我买到的就是隐藏的“世界冠军”呢?
2.挑选优秀的基金经理和基金
是直接挑回报率最高的买吗?too young,too simple了。我们至少还要再看一个指标,那就是波动率。要在回报率高的中间挑波动率最低的,或者波动率相似的里挑回报最高的。
如果把回报率比作赔率的话,波动率就相当于胜率,可以理解为实现该资产长期期望收益率的概率。举个极端的例子,银行存款波动率为零,如果利率不调整,我们每年拿到预期收益的概率就是100%。反例就是,有些波动特别大的股票,长期年化回报率很高,但如果中间随机挑一段时间买入卖出,我们赚钱的概率就大大地降低了。专业人士在基金业绩评价时都看风险调整后收益(比如夏普比率,特雷诺比率,詹森比率)其实就是这个意思。
当然我们还可以从榜单中选择头部基金公司旗下的基金经理关注,或者挑选这些长跑基金经理管理的其他基金进行研究。
彩蛋
另外,这次整理出来符合长跑基金经理条件的纯债基共40只,一级债基33只,二级债基35只,清单放到网盘上了,需要的朋友可自取。提取码:jepb
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各位朋友,我是一名刚开始学习基金研究但非常热爱这项工作的小学生,我会把学习的心得分享到雪球上,虽然水平有限,但本文每一个数据都是我自己手工算的(看来python编程不学不行了),每一句话都是我的真心表达,如果您觉得我写的还蛮认真的,算的蛮辛苦的,麻烦您点评、转发。我的唯一愿望就是和广大球友多交流,共同提高,谢谢您!
@今日话题
精彩讨论
knife9112021-01-14 15:25我对偏债类的基金,研究的目的就是替代理财产品。
目前银行理财3.x%,微众银行大概4%,
那么我的投资目标就是收益翻倍,每年7~8%这样。
基于这个目的,我最关心两个指标:收益率和波动率。
因为是替代理财,所以波动率是我最在意的。
在可接受的波动水平内,追求尽量高的收益率。
看了你的几个研究债基的帖子,感觉你有几个关注的点可能我反而不那么关心。
1. 纯债、一级债、二级债、混合基金这样的分类。
如果以收益率~波动率来看的话,
分级基金B、股基、债基、货基、分级A是有明确的区分的。
具体到固收这个目标,我更看重疗效,而不是基金标榜自己是纯债,
还是灵活,还是混合这样的分类。
2. 基金经理
基金经理决定了一只基金的“性格”。但是过分关注其实没那么重要。
因为我们不可以预期基金经理的更替。
我个人肯定不会因为是某某基金经理新发行基金就去抢购,
也不会因为基金换了经理,就把某只基金出清。
与其关注背后的厨师,不如关注做出来的菜本身好吃不好吃。
3. 成立年限
固然考察的年限约长远,持续的业绩越有说服力,
但是不少稍微近期成立的基金也有不俗的表现,
所以我一般看最近3年的也就表现。
再说几个我次要关注的因素:
1. 最坏情况下的盈利能力
除了最大回撤,我还会考察每年度的盈利需要超过当时的理财收益水平。
比如18年股市大跌,基金也必须正收益。
不管任何行情、任何原因,不接受年度跑不赢理财的标的。
原因呢,就是我最开始说的,我以替代理财为目的,
可以少赚,但是不能一整年跑不赢理财。
2. 规模
持续的规模也是我重视的一个因素。
有些基金的优秀业绩是在规模较小的时候实现的,
等到规模大了业绩有明显下降,毕竟有些债策略的容量有限。
那么持续维持一定的规模也是必要的。
有些债基有一两个大哥在里面,大哥离场,债基规模可能缩水两个数量级。
而且持续规模较小的基金还有关闭的可能。
3. 基金的相关性
考虑到预防债券爆雷的风险,同时分散投资多只基金是必须的。
在选择多只基金构建组合的时候,考虑基金的相关性也非常必要。
可以进一步降低收益的波动性,获得近似光滑的收益曲线。
比如:网页链接
4. 可以方便地买到
这个对于实际操作也很重要。
有些基金,各大平台不代理,券商又不打折,就比较麻烦;
还有的收益很漂亮,可惜是定期开放,要等一年半载才能买到;
即便打开申购,一天时间的申购就超过了募集上限,还要按比例配售;
又或者有的基金每天能申购,但是上限只有10元......不一而足。
全部讨论
我对偏债类的基金,研究的目的就是替代理财产品。
目前银行理财3.x%,微众银行大概4%,
那么我的投资目标就是收益翻倍,每年7~8%这样。
基于这个目的,我最关心两个指标:收益率和波动率。
因为是替代理财,所以波动率是我最在意的。
在可接受的波动水平内,追求尽量高的收益率。
看了你的几个研究债基的帖子,感觉你有几个关注的点可能我反而不那么关心。
1. 纯债、一级债、二级债、混合基金这样的分类。
如果以收益率~波动率来看的话,
分级基金B、股基、债基、货基、分级A是有明确的区分的。
具体到固收这个目标,我更看重疗效,而不是基金标榜自己是纯债,
还是灵活,还是混合这样的分类。
2. 基金经理
基金经理决定了一只基金的“性格”。但是过分关注其实没那么重要。
因为我们不可以预期基金经理的更替。
我个人肯定不会因为是某某基金经理新发行基金就去抢购,
也不会因为基金换了经理,就把某只基金出清。
与其关注背后的厨师,不如关注做出来的菜本身好吃不好吃。
3. 成立年限
固然考察的年限约长远,持续的业绩越有说服力,
但是不少稍微近期成立的基金也有不俗的表现,
所以我一般看最近3年的也就表现。
再说几个我次要关注的因素:
1. 最坏情况下的盈利能力
除了最大回撤,我还会考察每年度的盈利需要超过当时的理财收益水平。
比如18年股市大跌,基金也必须正收益。
不管任何行情、任何原因,不接受年度跑不赢理财的标的。
原因呢,就是我最开始说的,我以替代理财为目的,
可以少赚,但是不能一整年跑不赢理财。
2. 规模
持续的规模也是我重视的一个因素。
有些基金的优秀业绩是在规模较小的时候实现的,
等到规模大了业绩有明显下降,毕竟有些债策略的容量有限。
那么持续维持一定的规模也是必要的。
有些债基有一两个大哥在里面,大哥离场,债基规模可能缩水两个数量级。
而且持续规模较小的基金还有关闭的可能。
3. 基金的相关性
考虑到预防债券爆雷的风险,同时分散投资多只基金是必须的。
在选择多只基金构建组合的时候,考虑基金的相关性也非常必要。
可以进一步降低收益的波动性,获得近似光滑的收益曲线。
比如:网页链接
4. 可以方便地买到
这个对于实际操作也很重要。
有些基金,各大平台不代理,券商又不打折,就比较麻烦;
还有的收益很漂亮,可惜是定期开放,要等一年半载才能买到;
即便打开申购,一天时间的申购就超过了募集上限,还要按比例配售;
又或者有的基金每天能申购,但是上限只有10元......不一而足。
易方达增强回报居然是一级债基,那怎么能买这么多股票
谢谢总结,收藏了。
今年打算银行+二级债混一年,好好学学相关知识
基金是直接挑回报率最高的买吗?too young,too simple了。我们至少还要再看一个指标,那就是波动率。要在回报率高的中间挑波动率最低的,或者波动率相似的里挑回报最高的。