近日，市场震荡加剧，A股快速反弹。截至10月13日收盘，上证指数收盘报3016.36点，成交额3177.65亿元；深证成指收盘报10817.67点，成交额4105.74亿元；创业板指收盘报2350.69点，成交额1380.39亿元；沪深300收盘报3752.67点，成交额1983.69亿元。北上资金当日净流出80.35亿元。今天我们请到的是九泰天奕量化价值混合基金经理杨飞，做客访谈。
九泰天奕在近期保持了较小回撤
您是如何做到的？
天奕是通过我们自己的风险模型去判断市场情况以及深度挖掘市场的阿尔法来获取超额收益的策略。我们选股策略比较严格，较少会去选择范围外的标的，在风格上做了比较严格的控制。通过控制阿尔法和贝塔之间的平衡，我们希望在市场的下行阶段，基金的回撤小于沪深300指数，同时在市场的上行阶段，力争基金能获取更大的相对收益。此次天奕在市场震荡的情况下，保持了一个较小的回撤，正是依靠我们自研的风险模型来控制和调整相关要素与因子。
您有一段海外及券商的经历
这段经历对您来说最重要的是什么？
我之前在海外的工作主要是以权益量化分析为主。股票交易员是我进入这个行业的第一份工作，后续做了衍生品的交易工作，经过一段时间的工作积累，最终转到了量化研究行业。从海外的工作经历中，我学到最深刻的东西是境外的金融机构对股票的量化研究并不是放在最重要的位置，也就是策略中因子的选择和分析并不是首要任务，最重要的是对于风险模型的重视和研究。所以“控制风险”从始至终都贯穿在我的投资理念中，且多年投资生涯中一直坚定不移，我也认为这是基金经理对于投资者负责任的一个体现。
在回国后，我曾任职于几家券商资管部，一直做的是二级市场投资，主要负责量化投资和固定收益投资。境内的工作经历带给我的主要启发是，随着国内金融市场的快速发展以及各种风险对冲工具的诞生，这个行业的发展更新是日新月异的。越来越丰富的金融工具在市场上得到应用，应用场景也越来越广泛。所以我认为量化投资在我们国家这片金融土壤的前景是非常广阔的。
能否简单介绍一下您的投资体系，
您之前量化投资的经历
对您目前投资框架来说有什么影响？
我们的量化投资策略特点是兼顾收益与风险的平衡，在自研的风险模型的控制下对投资组合进行适当调整，力争在控制风险的同时获取高于比较基准的收益。我们的投资风格是兼顾收益与风险平衡，我们坚定认为只有这样才能走得稳、走得远、走得久。
首先，之前的工作经验对于我投资理念最大的影响还是如上面说的“控制风险作为首要任务”。其他方面来说，经历了学生时代扎实的理论基础学习，在研究生毕业之后，我一直在做量化领域的基础性研究工作，比如即时交易、因子挖掘，市场数据清洗以及风险模型搭建等。这段持续很多年在基础性研究工作方面的经历，对我之后的工作有很大的帮助，同时为了把海外的这套量化体系和投资思路在国内进行应用实践，这种基础性研究工作也是必不可少的。
通过以往的实践，我认为海外市场上的这些量化因子模型和策略，包括数据清洗的组合逻辑，是可以借鉴到国内市场上的。但是因为市场间总是存在一定差别，因此在策略落地的时候，我们还要充分本土化，考虑到一些国内的特殊因素，比如市场参与者的构成以及交易规则方面的不同等因素，才能搭建出符合国内市场的投资策略模型。
您担任九泰九章量化投资部总经理
能否简单介绍一下您团队的投资风格？
其实在上面的回答中已经提到了投资风格的问题，我们的投资风格主要还是要兼顾收益与风险的平衡。这一点其实也是测试一个公募机构投资人是否合格的问题，我认为对投资者负责的投资人都会在收益和风险偏好上面做一个平衡。因为投资人不能为了追求过高的阿尔法而不考虑整个风险的暴露，同时又不能纯粹只考虑风险而放弃市场机会，因此我们在投资的时候，这种平衡性会考虑的多一些。这种投资思路对于个人投资者来说，也是接受度比较高的，尤其是市场很差的情况下，这种策略对于投资者也是一种很好的保护。
我们团队目前是我和我的助理两个人。下一步，我们希望从数学或者物理这种基础学科去进一步搭建团队。以后还计划会包括IT团队的招募，因为IT在我们整个模型策略上能提供更多的支持。另外还有重要的一点，我们公司的研究员给我们提供了基本面以及理论方面的支持。就公募基金本身的投资来说，投资换手率总体相对是比较低的，所以基本面因子在量化投资中的占比会比频繁换手的私募要高的多，所以我们公司专业的研究员也给了我们很大的支持。
能否谈下您对九泰投研文化的理解？
我们九泰基金奉行“价值投资”理念，且将“基本面与量化分析相结合”这一点作为极为重要的投资指导理念。公司领导对于量化投资的支持度很大的，投研部门对于量化团队的日常研究也起到了很重要的作用。所以我认为九泰基金在竞争越来越激烈的量化投资领域一定能走出一条属于自己的路，并且如果沿着这条道路走下去，一定能够成为业内量化研究领域具有竞争力的平台。
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