$中国心连心化肥(01866)$ 年初就打算减仓，最近终于下定决心减了，持有近两年，目前还是浮亏，不过这个票的研究、投资、持有过程让我慢慢理解了在书上看过但没有真正理解的东西：
1、商业模式的重要性，尿素/化肥无疑是一个ROIC很低的生意，注定了需要先进行大量的投资，然后慢慢的收回成本。也正是这一点制约了心连心即使低估，也无法进行大量的回购和分红；
2、核心决策人员决定了企业的模样，刘董事长有做大做强的强烈愿望，但却没有考虑到资本配置的效率和从股东角度思考回报的意识；
3、找到那些便宜的好生意，如果能赶在有向好的变化发生时下注会是比较理想的，当然也很难。我依然认为心连心是低估的，但是在供需格局走向宽松的时期持有确实需要有很长的耐心，而我还做不到这一点。