昨天的《网页链接{风物长宜放眼量 写在上证2756}》引来疑问，怎么能确定这是底部，还要跌怎么办？这次情况不一样，不能刻舟求剑等等。
至于底部的问题，我只能说去纠结于是否底部，实在是没有太大的意义。没有人能知道底部到底是哪？但是底部区域这个判断还是非常容易的，风物长宜放眼量的意思即是不要纠结于眼前那点蝇蝇且且，拉长到一个相对较长的时间维度来看，鱼头鱼尾吃不到，鱼身最厚的肉是尽享美味。
还是再强调一下普通投资人制胜的投资策略，我建议三忌两宜：
1、 忌复杂衍生品；
2、 忌杠杆；
3、 忌题材故事，无法匹配实际业绩的股票；
宜低估值且高增长（同时成立）的上市公司股票。
这样才能经历住周期的波动。
晚上和一个同学吃饭，他在UBS负责私人银行部门，从香港来上海开会见客户，大量的超高净值客户有境外资金配置的需求。我们吃饭聊天，他说到香港有些客户，上市后把股票质押给他们，以7折的比例，实质上是套现了。我想这不就是我们这儿的转融通吗？融券出去后被动减持，实质套现，一样的玩法。
我问他，那股票下跌你们不是有敞口风险吗？他说没有风险，因为在第一天他们就买入Put Option把风险对冲了。我继续问，谁这么愚蠢卖给你们Put，只为了拿一点Premium，承担了股票下跌的无限风险？他说是一些量化基金，他们应该也有对冲出去。我继续问，我其实就是想知道谁是这最终的傻子，卖出一个Put Option，拿了一点有限的收益，对应的是无限的风险？
我告诉他，我们这儿就有这些最终的傻子，那就是买了雪球产品的客户，他们就是拿了名义上的累计收益，实质上是卖了Put Option给券商。这也体现了我们国内个人投资者受到了极大的尊重，专业级的金融机构，把自己放在低位，向散户投资人寻求保护，付出一定的保费，由散户投资人承担无限风险，来保障机构的安全。相当于向散户缴纳保费，寻求散户的保护。
我还是放一下这两张图：
这是中证500雪球在不同指数点位的敲入合约规模估算（单位：亿元）
这是中证1000雪球在不同指数点位的敲入合约规模估算（单位：亿元）
昨天的暴跌就是中证500的雪球产品从5000点跌到4800点敲入203亿元，中证1000的雪球产品从5300点跌到5000点敲入252亿元，对应的在ETF上的净卖出带来的股票的暴跌。
后面中证500还有738亿元雪球产品头寸，中证1000还有493亿元雪球产品头寸，这1200多亿元的肉被盯着，本来应该券商付出300多亿元的“利息”，现在反而还能赚入300多亿元的差额，一来一回就是500-600亿元的收入。
这些在产品到期前的突然暴跌，看起来是运气不好，到嘴的鸭子飞走了，实际上并非是巧合，就像是《三体》中的黑暗森林法则，这些仓位头寸都是明牌暴露着，那自然是被盯上的肉。就像是德州桌上，如果30分钟内找不出谁是鱼，那鱼就是你。
这些倒也并非说是有无形的手可以背后操纵，毕竟这么大的市场，没有谁有能力去操纵。而是说这些明牌的仓位头寸、指数点位，即形成了市场的共识，知道这个位置有这些肉可以吃，谁都会冲出来咬一口，形成合力趋势。
强如国家队救市，采用的指数点位，股票组合太明显，那也就是暴露在黑暗森林里的鱼肉，成为反复套利的送。所以美联储从来就是含含糊糊，采用预期管理，让市场摸不清。
再如一些“逼空“的网红基金管理人，已经暴露了产品的平仓线，很难想象可以全身而退。金融市场讲求的是低调神秘，热衷于高调做营销，实际上就是暴露在黑暗森林之中。
所以回到我们说的，底部在哪里？底部区域就是这些明牌的肉被啃食干净。有时它会过头，比如为了爆仓“原油宝“，油价可以跌到负数。这是底部吗？谁能买到这个底部？现在回到了正常的80美元，3、4年前只要是20-30美元的，今天都已经翻了几倍了。
再来讲讲这次一样还是不一样。这次外部再糟糕也不会比“繁花“开始之初糟糕，经济再糟糕也不会比”漫长的季节“糟糕。如果说真的出现大家认为的那个不一样，只能说覆巢之下，安有完卵，真要是这样的话，股票、房子、黄金、现金，只要是你身上所有的资产，无论任何都没有安全的。