——迈瑞医疗之九
PART 1：现在与未来
“创新的迈瑞、引领的迈瑞、全球的迈瑞”，这是迈瑞2023年的核心目标。
站在年报的时间点，公司骄傲的宣称：迈瑞作为中国医疗器械产业的代表，已在全球范围内崭露头角！
三十三年间，凭借雄厚的积累，我们建立了昨日的护城河，打下了今日转型的地基，更拥有了明日成功的把握。我们深信，数智化转型将为中国医疗工业提供弥合差距、直道超车的机会。而中国医疗器械企业也已积攒了足够的势能，必将傲立于此次转型的潮头。
年报的开头语，使得迈瑞医疗“雄姿英发羽扇纶巾，谈笑间樯橹灰飞烟灭”的形象跃然纸上，似乎“俱往矣，数风流人物，只看迈瑞”！
PART 2：数智化转型
数智化转型是一棵可生长的参天大树，需要跨越三个阶段的裂变才能到达顶峰。
第一个阶段，是广阔且具备创新技术的产品布局。
数智化转型的前提条件和基础载体始终是覆盖各个临床场景、并具备前沿创新技术的多品类医疗设备。
目前，我们的产品已经开始了与 AI 的深度融合，逐步从数字化转向数智化，如全时段监测并分析患者病情的监护仪器、显著提高诊疗准确率的分析设备、无需人工干预的自动化检测设备都在一定程度上实现了医疗器械数智化转型的初步构想。
第一个阶段，迈瑞已然跨过。
第二个阶段，是数据、设备、IT 互联的深度融合。
数智化的关键前提，是海量的医疗大数据。 而“三瑞”生态的出现及不断丰富，在显著增加公司客户黏性的同时，也串联起了丰富的医疗大数据资源，成为无可替代的数智化转型基石。
第二个阶段，迈瑞已经实现。
第三个阶段，是全面赋能临床的数智化生态系统。
拥有深入各个医疗场景的广阔产品布局、且深刻理解行业痛点及临床需求的迈瑞无疑居于引领者的生态位。
未来，迈瑞希望继续发挥自身所长，搭建起独一无二的医疗垂直领域大模型，并基于源源不断积累的数据资源，实现模型的自我深度学习和进化。我们相信，人工智能技术的突破将会颠覆现有的医院工作流。可以想象有那么一天，在问诊之前，患者的海量数据已经经过了医疗大模型的分析判断，并且选择出最合适的医生进行接诊。而医生也能够在大模型的辅助下，精准地做出判断和诊疗。而这个工作流中，智能化生态无处不在，从陪伴患者，辅助医生诊断以及最终的结果质控。这样的未来，是属于迈瑞的未来。
第三个阶段，迈瑞正在跨过。
PART 3：业绩数据
仅是豪情壮志，还是真切的事实？当然还要用数据说话：
上图：虽然GDP同比增长5.3%，但2023年的经济大环境我们都能清晰的感知，加之公司连续多年的高基数，就不能小看这个20%的增长率了！
言必信、行必果，迈瑞真君子也！
上图：净利润增长稳稳的向上
上图：2018年10月上市的迈瑞，经历连续的高增长之后，2021、2022、2023连续三年稳定在20%的净利润增速，稳如泰山！
PART 4：行业空间
欧洲和美国市场约占全球医疗器械市场的 70%。从市场空间来看，欧美总人口不足 10 亿，亚太及拉美、中东、非洲等发展中国家市场整体占比约 30%，但人口超过 70 亿，预计后续市场空间增速将快于发达国家市场。
我国医疗器械行业增长迅速，已经成为全球第二大市场。中国医学装备协会的数据显示，2023年中国医学装备市场规模达1.27万亿元，同比增长10.4%，高端医学装备呈现全面突破的势头；10 年年均复合增长率为 11.5%。但从药品和医疗器械人均消费额的比例（药械比）角度看，我国目前药械比水平仅为 2.9，与全球平均药械比 1.4 的水平仍有一定差距，表明我国医疗器械市场未来存在较大的增长空间。
PART 5：盈利能力与质量
上图：毛利率稳定在64%到66%之间
上图：投资收益长周期下与ROE趋同，稳定超30%的ROE，给投资者带来的良好收益应可预期！
上图：可以忽略不计的有息债务
上图：利息收入远远大于利息支出！
上图：截止20240428，30倍PE的迈瑞值得拥有。
PART 6：国际化布局轻车熟路，均衡布局
上图：内外同进，国际化的迈瑞
上图：境外均衡布局，无惧国际风云变幻。
迈瑞医疗的好，坦坦荡荡，一览无遗！
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我的迈瑞系列：
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说明：
1、文中图表根据上市公司财报数据整理制作，不能保证数据的绝对准确；为了图面的简洁，一些数字做了四舍五入处理。
2、本人目前持有迈瑞医疗约25%-。
3、持有或未持，都可能影响自己的好恶，难以保持客观；写作的出发点在于加深自己对投资标的的认知，绝不构成投资建议。
4、保持警醒，努力用旁观的态度去看待自己的投资。