今天分析一下中国中免，中免属于上证50成分股。他的免税店在北上广和海南岛，地理位置不错，而且手握免税牌照。加上2020年疫情影响，本来要出国买奢侈品的消费都留在了国内，今年业绩大涨。
先看公司业务概要
1 、主要业务及经营模式
2019年，公司所属行业为旅游业，报告期内主要从事免税业务。公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。公司下属全资子公司中免公司、国旅投资公司分别负责公司的免税业务、旅游目的地商业综合体投资开发业务。
经营模式：中免公司统一向供应商采购免税商品后，通过配送中心向中免系统下属免税店批发各类免税商品，再由中免系统下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。部分距离配送中心地理位置较远的免税店，考虑到运输成本等原因，由供应商直接向这些免税店发货，再由中免系统下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。
报告期内，公司实现营业收入 479.66 亿元，同比增长 2.04%，实现营业利润 71.09 亿元，同比增长 31.00%，实现利润总额 71.60 亿元，同比增长 34.19%，实现归属于上市公司股东的净利润46.29 亿元，同比增长 49.58%，主要原因是一方面受益于国内免税品零售市场规模的持续增长，另一方面公司继续优化巩固现有离境、离岛免税业务，加强公司内部业务整合，持续提升公司管理效益。报告期公司主营业务毛利率为 49.07%，比去年同期提高 7.96 个百分点，主要原因是公司 2019 年 1 月将国旅总社的股权转让给控股股东中国旅游集团，专注于毛利率水平较高的免税品零售。
2019 年，三亚国际免税城全年接待顾客 731 万人次，购物人数 217 万人次，全年实现营业收入 104.65 亿元，同比增长 30.65%，其中免税商品销售收入 101.74 亿元，同比增长 30.93%。
受益于公司经营管理水平的不断提高及商品结构的不断优化、商品种类的不断丰富、购物环境的不断改善，报告期内，上海机场免税店（含浦东国际机场和虹桥机场免税店，2018 年 3 月纳入合并报表）实现营业收入 151.49 亿元，同比增长 44.95%；首都机场免税店（含 T2、T3 航站楼和大兴机场免税店）实现营业收入 85.89 亿元，同比增长 16.25%；香港机场免税店实现营业收入24.02 亿元，同比增长 14.54%；广州机场免税店实现营业收入 19.22 亿元，同比增长 117.46%。
看表：
权益乘数、资产周转率、销售净利润率这几个指标的对比，我们可以得出以下结论：
第一，权益乘数最近10年保持稳定。权益乘数一直在1.38左右晃荡。
第二：资产的使用效率最近几年有所提升。总资产周转率为1.56。
第三：销售净利润率增长比较快，2019年为11.29%。
第四、看他的自由现金流，十年中九年为正，零售业现金流好理所当然。
第五：有息负债率不高，2.6%左右。公司有息负债几乎为零，可以说是非常优质的资产负债表了。
第六：看他的ROE,2015年到2019年是逐年上涨，2019年达到24%。上升势头很稳，说明我国有钱人的消费水平是稳步上升的，呵呵。。
