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一、公司介绍
（一）公司是一家从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的高新技术企业。自 成立以来，公司专注于光学玻璃的配方、熔炼、检测等技术的研发，掌握了主要光学 玻璃的产线设计和制造技术、窑炉定制及工业化生产技术，并在光学玻璃配方研制、 设备及产线定制、批量生产及工艺创新等方面积累了一系列的技术成果及工艺经验， 形成了涵盖产品研发、生产、销售等完整的业务体系。公司光学玻璃被广泛应用于安 防监控、车载镜头、光学仪器、智能投影、照相摄像、智能车灯、高端工艺品等应用 领域；报告期内，公司以光学玻璃积累的技术为基础，结合市场需求重点研发特种功 能玻璃，通过自主或者合作的方式已成功开发纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高 压玻璃等多款特种功能玻璃产品，分别在抗跌耐摔高强度手机盖板、强辐射环境防护 及耐高温高压环境应用等领域实现批量销售。目前，公司已成为国内少数可以规模化 生产光学玻璃及特种功能玻璃的主要厂商。
公司自 2009 年成立以来，始终专注于光学玻璃材料配方、熔炼、检测等核心技术 的研究和生产实践。目前公司可以生产的光学玻璃牌号从成立初期的 2 个增加到 100 余个，已覆盖冕牌、火石、镧系、磷酸盐等光学玻璃主流品种，光学玻璃的产品形态 从材料（板材）向型件、元件延伸，其中：2021 年初公司设立全资子公司戈碧迦精密 生产光学玻璃型件；2022 年 6 月车灯非球面透镜作为公司第一款光学元件产品进入比 亚迪供应链体系。日益丰富的产品体系可以有效满足客户的多样化光学设计需求，公 司光学玻璃产品的市场竞争力持续提升。
报告期内，公司以光学玻璃技术积累为基础，结合市场需求重点研发特种功能玻 璃。2020 年防辐射玻璃实现量产并销售，主要应用于医疗、核工业领域的防辐射器具 和观察窗口。2021 年纳米微晶玻璃材料批量生产并销售，该产品具备高强度抗跌耐摔 的优异性能，主要应用于智能手机、电子触屏盖板等消费电子领域，目前已作为基础 材料应用于国内高端品牌手机盖板。2022 年下半年耐高温高压玻璃材料实现量产并已 获得客户订单，该产品主要用于制作高温高压环境下的玻璃视镜及爆破片，应用于石 油勘探、钢铁冶金、海洋工程等领域。随着特种功能玻璃产品的稳步量产销售，公司 产品线更趋丰富、客户群体日益扩展，有望进一步打开公司产品未来销售的市场空 间。
（二）根据功能和应用领域的不同，公司将产品划分为光学玻璃及特种功能玻璃两大 类，光学玻璃以折射率、色散系数等光学常数为主要技术指标，特种功能玻璃以抗跌 耐摔、防辐射、耐高温高压为主要技术指标。目前，公司光学玻璃材料已形成冕牌玻 璃、火石玻璃、镧系玻璃、磷酸盐玻璃等产品系列。公司特种功能玻璃根据不同功能 可分为纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃等。
（三）公司的主营业务收入构成情况如下：
（四）产能利用率情况：
二、行业和竞争
（一）我国光学玻璃行业经过数十年发展，形成了上游原材料、中游玻璃材料、元件、 模组制造以及下游应用领域的产业链，发行人位于产业链的中上游，主要进行光学玻 璃材料、压型及光学元件制造，行业中游产业链还包括光学镜头、光电转化模组制造 等。
特种功能玻璃制造位于产业链的中间环节，其上游行业与光学玻璃大致相同，原 材料主要包括石英砂、碳酸锂、氧化铝、氧化锆等，主要能源为电力、天然气等，主要设备包括窑炉、压延机、混料机等。中游制造按生产流程分为特种功能玻璃材料生 产与特种功能玻璃制品生产，特种功能玻璃材料生产根据成型工艺不同，可分为漏料 成型、浮法成型、压延成型、溢流成型等。特种功能玻璃制品生产主要通过切片、晶 化、研磨、抛光、镀膜、强化、热弯等工艺流程，制成液晶基板、防护盖板、窥视镜 片等特种产品，主要应用于智能手机、平板电脑、医用观察窗、屏蔽窗等。
光学玻璃的发展与下游行业的发展密不可分。一方面，下游终端应用产品在不断 创新的过程中对上游光学玻璃的光学性能、物理性质等提出新要求，推动光学玻璃行 业在技术研发、生产工艺、产品品种及性能等多方面提升。另一方面，多领域技术的 融合促进光学玻璃应用领域不断拓展，推动光学玻璃制造业的蓬勃发展。随着光学与 电子信息科学、新材料科学、人工智能的不断融合，光学玻璃作为光电子基础材料在 光传输、光储存和光电显示等领域的应用实现了稳步增长。
随着特种功能玻璃制造、加工技术的创新发展，特种功能玻璃的应用领域不断扩 大、玻璃品种更加丰富，从而可以满足不同的应用条件与需求。总体而言，特种功能 玻璃的主要应用领域可分为信息显示、能源、节能、交通运输、安全防护及其他领 域，每一应用领域中可再细分出不同类别的玻璃产品。在公司特种功能玻璃产品中， 纳米微晶玻璃用于具备高强度抗跌耐摔的优异性能，主要应用于智能手机、电子触屏 盖板等消费电子领域；防辐射玻璃主要应用于医疗、核工业领域的防辐射器具和观察 窗口；耐高温高压玻璃主要用于制作高温高压环境下的玻璃视镜及爆破片，应用于石 油勘探、钢铁冶金、海洋工程等领域。
光学玻璃涉及日常消费、娱乐、网络、通讯等各方面，行业覆盖范围广泛，应用 空间大。随着技术的不断进步，光学新产品的开发层出不穷，光学产品消费市场不断 扩大，如智能投影仪、运动 DV、视讯会议、智能家居、无人机、智能驾驶等。同 时，公共卫生传染事件影响下，随着居民消费升级，“元宇宙”概念的提出，消费者 对 AR/VR 等下游消费类电子、投影仪等产品的需求日益增加，所衍生出的光学新产品 迅速发展，带动上游光学玻璃制造业的发展，其潜在市场需求大，未来市场前景广 阔。由于特种功能玻璃在安全防护、高温高压等特殊场景应用广泛，随着经济发展和 生活水平的提高，未来对特种功能玻璃的需求将日趋增多，未来在各行业中也会得到 更多的应用。
（二）光学材料是光电产业的基础和重要组成部分。根据中国光学光电子行业协会数 据，2022 年我国光学材料市场规模达到 31 亿元，其中发挥光学成像等作用的光学玻 璃材料及型件是应用最广泛的光学材料之一。由于光学玻璃行业具有投资规模大，投资回报期长、技术壁垒高等特点，行业进 入门槛较高，行业集中度高，国内主要企业有成都光明、新华光、戈碧迦，上述三家 企业合计占有市场较大份额。
光学玻璃和特种功能玻璃制造业是一个资本和技术密集型产业，具有投资规模 大、技术含量高、对生产操作人员的经验水平要求高等显著特点，行业的进入门槛较 高。国外主要企业包括 SCHOTT（德国肖特）、HOYA（日本豪雅）、OHARA（日本小原）、CORNING（美国康宁）等，国内主要企业包括成都光明、新华光、戈碧迦等。
公司是一家光学玻璃和特种功能玻璃行业的生产厂商，在该领域内尚无完全可比 的国内上市公司，无法直接选取主营业务完全相同的可比上市公司。综合考虑同属光 学材料类、相似应用场景和可获得的公开数据等因素，符合同行业可比的上市公司有 光电股份、奥普光电、力诺特玻。
三、特别风险
我国是全球最大的光学玻璃生产基地，国内主要光学玻璃的生产企业除公司外， 主要还包括成都光明、湖北新华光等，此外国内一些小规模光学玻璃生产企业在个别 品种上也有一定的竞争力。传统光学玻璃市场竞争激烈，对公司盈利能力造成一定程 度的影响，报告期内光学玻璃毛利率分别为 32.07%、24.13%和 17.92%，呈下降趋 势。在特种功能玻璃领域，市场主要占有者为美国康宁、德国肖特等公司，公司在技 术、设备以及市场开拓等方面与之相比还有一定差距。报告期内，公司特种功能玻璃 销售具有增长速度快，客户集中度较高的特点，毛利率分别为 29.48%、27.30%和 36.08%。随着公司特种功能玻璃业务的进一步拓展，与前述国际厂商的竞争有可能将进一步加剧。此外，随着光学塑料、光学晶体等新型材料技术的不断突破，可能会对 现有玻璃材料的应用领域形成一定的竞争及替代关系，届时市场竞争将进一步加剧。如果市场竞争加剧，若公司不能根据市场形势变化及时调整产品战略，提前布局 市场，提升自身竞争力，则公司盈利能力将受到较大冲击，毛利率存在进一步下降的 风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
四、募投项目
五、财务情况
1.报告期内：
六、无风个人的估值和申购建议总结：
公司是一家从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的高新技术企业，公司主要产品为光学和特种玻璃，光学玻璃被广泛应用于安 防监控、车载镜头、光学仪器、智能投影、照相摄像、智能车灯、高端工艺品等应用 领域，特种功能玻璃产品分别在抗跌耐摔高强度手机盖板、强辐射环境防护及耐高温高压环境等领域应用，目前公司已成为国内少数可以规模化生 产光学玻璃及特种功能玻璃的主要厂商，随着下游应用越来越广泛，报告期内公司营收暴增，但是毛利率有下滑迹象，短线给予20亿左右开盘估值，建议积极申购，公司质地题材不差，但是老股超多，大幅炒作有难度。
谨慎说明：对于新股申购预测表，无风重点是指申购估值，不是指上市估值，目前看，中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率，新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。
申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。
