第五章 相对估值法
相对估值法只有在成熟完备的市场下才能有效的发挥作用。
5.1市盈率相对估值法
市盈率=每股价格/每股收益=股票市值/净利润
主要应用第二个公式，因为企业的股本常常会持续扩大，那它就会稀释每股收益和股价。第二个公式不用考虑除权因素。
市盈率是将股票价格与公司盈利状况联系在一起的直观比率，容易理解，便于计算，使得股票之间的比较变得十分简单。
总结：
1.运用PE估值需注意以下几点
（1）净利润要做剔除处理，以反应企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。
（2）找出企业在相当长时间段内最低、最高和平均三档市盈率区间。观察周期至少5年或一个经济周期。
（3）找出同行业具有较长历史的企业做对比，明确三档市盈率。
2.P/E估值法的优点
（1）计算数据容易获得，它运用近期盈利估值，有广泛的参照比较；
（2）其直接将资产的买价与资产目前的收益水平有机地联系起来。
3.P/E估值法的缺点
（1）净利润不等于现金，要避开利润率差，经营现金流少，而投资性现金流净额又很大的“低市盈率陷阱”
（2）要避开高债务杠杆
（3）对周期性企业和亏损企业很难估值
（4）其容易忽视摊销折旧、资本开支等维持公司运转的资金项目
（5）不能区分经营资产创造的利润和非经营资产创造的收益，降低了公司间的可比性。
4 P/E估值法适用
（1）周期较弱的行业，如公共服务
（2）负债较低的业务，如成熟稳定的消费类公司。
一般来说，市盈率法比较适合价值型企业，企业价值的高低主要取决于企业的增长预期。
5 P/E估值法不适用
（1）周期性行业，化工、有色金属
（2）每股收益为负的公司
（3）银行、地产、保险和其他高杠杆行业的公司。
一般来说，蓝筹类估值不超过10倍PE，价值股估值20倍PE以内，成长股估值30倍PE以内。
投资者还要注意，每股收益不能简单用去年的或者前年的历史每股收益，我们应该用的是未来这家公司能够保持的稳定的每股收益。对于未来我们只能进行预测，一个简单的预测方法是，用过去这个公司一个完整的经营周期的平均每股收益，来对未来预测。另外，为了有足够的安全边际，我们还可以适当做保守的预估。$腾讯控股(00700)$ $中概互联网LOF(SZ164906)$ $隆基绿能(SH601012)$