第三部分.证券选择策略
第七章.营利性共同基金的业绩亏损
共同基金的整体规模越来越大，参与到共同基金的普通投资者也越来越多。在没有足够经验和精力，并且不甘于只拿银行利息的老百姓来说，找一个专业人士帮忙投资是再好不过的了。这也是市场上基金规模不断壮大的原因，甚至在一些企业的流通股东中，大型基金已经能有一席之地。这种“众筹”的方式已经可以左右股价了。但其中指数基金只占有很少的部分，而绝大多数的共同基金业绩还达不到指数基金的水平（先锋500）。
在1998年之前的20年里，共同基金的业绩比市场的平均水平（先锋500指数基金）低2.1%，这是20年里每年低2.1%哦，这是很大的一个差距了。而这部分差额很大一部分来自支付的管理费用导致的。在整个过程中，有些时候基金管理者和基金持有者并不是在“同一条战壕里”的。当市场上涨，两者都能赚取收益，持有者虽然支付了管理费用，但也能很省心的赚到钱；担当市场下行时，持有者在亏损，而管理者的利益是和基金管理规模挂钩的，因此管理者可能要不断的寻找市场热点，才能不断的吸引新的买入者。而不管当年是否盈利，管理者依然赚取管理费用，并且反复频繁的交易还增加了交易成本，降低收益率。
这也是巴菲特当年的百万赌注为什么能赢的原因。所以巴菲特建议普通投资者选择指数基金，已经能够战胜绝大多数的共同基金管理人。这里的“普通”很重要，一方面给了老百姓最佳的投资建议；另一方面，也解释了为什么他本人不投资指数基金。但在我们现在的大A与其市场是有差别的，可以看标普指数的走势几十年几乎是稳定向上的，因此，买指数就是买国运，市场持续上涨指数基金就能战胜共同基金。而上证可以看出，走势是上上下下的，如果买了指数一直不动，很可能做了过山车，几年下来空欢喜。因此，作者讲的理论可以听，但也不能完全照搬到我们的市场。买基金也要等待时机，只有当市场极度悲观、冷清的时候，才是开始买入的时机。而当市场极度火热的时候，就是卖出的时机。现阶段无疑市场已经进入低估区，如果对个股拿不准没有把握的，可以选择基金开始买入或者定投。即便是指数基金，从3000点涨到3300也有10%的空间，而且现在风险是很低的。
今天指数大幅回调，眼看又要回到3000点以上了，11月份开了一个好头。后面如何走其实很容易判断，钟摆摆到一边了就要开始往回了，而如果在一个极端停留的时间越长，摆动的力量也会越大。所以你做好准备了吗？$腾讯控股(00700)$ $安图生物(SH603658)$ $中概互联网LOF(SZ164906)$