并不是所有开店加盟类商业模式都不好，比如麦当劳，肯德基就做的不错。因为他们做出了差异化。鸭脖就很难差异化！

周黑鸭商业模式不好，我之前也因为便宜买了点观察，后来观察仓都卖了，不想观察了，直接pass。为什么呢？周黑鸭本质上还是靠开店赚钱，第一个店赚了钱，让他增长是很难的，就需要开第二个才能增长。而开第二个就需要消耗第一个店的现金流。这样的生意不是个好生意，风险是很大的，如果他一直开店增长，只要一次失败，最终现金流就消失了，浪费了时间，还没得到现金流回报。现金流都消耗在开店里了。这种生意风险是很大的。因为开店成本大。虽然是走加盟，本质没区别，最后导致加盟商倒闭。只是把风险转移给了加盟商。这样就变成了卖货走量，靠着加盟商走量。而鸭子差异性并不强，我观察到并不是有品牌就卖的好，而是现做现卖更受欢迎。所以，人们还是很在意价格，而且是即时消费，看到了买。最终和绝味一样，就是个卖卤味的。只要靠走量的生意，都会变成平庸生意。市场空间很快就没了，公司往往是空间不足后才进去二级市场！

要是巴菲特绝对割肉飞鹤，基本变恶化。新生儿这么跌，根本没希望。巴菲特买的消费品，都是大众的，可口可乐，糖果企业。当然要是飞鹤能出口，也是可以的，但是国内奶粉那么贵，根本没啥竞争力

飞鹤的关键不是增长逻辑而是寻底逻辑

飞鹤的奶粉能降点价格，更亲民一些才好。

哪个股票有逻辑？都是靠猜……

没有护城河的生意

要是巴菲特绝对割肉飞鹤，基本变恶化。新生儿这么跌，根本没希望。巴菲特买的消费品，都是大众的，可口可乐，糖果企业。当然要是飞鹤能出口，也是可以的，但是国内奶粉那么贵，根本没啥竞争力

今年生育率会上去。

那么多现金不回购足见创始人格局，不在意股价高低，自己有钱花就行

公司有这么多现金，还不回购注销，肯定有些问题

自己记录自己的想法：飞鹤，我也买过，就跟李宁相似——时代不同了。

好企业。增长不出意外没问题。但资本就难说了。