中国不能让地方债爆雷，因为害怕房地产市场和土地市场无人接盘，价格被砸穿。
由于每一个地方债的爆雷都有可能引发全民债务爆雷；因此，每一个爆雷的地方债务最终只能由国有银行接盘，也就是全民承担。
美国不能让国债爆雷，因为害怕美国国债市场无人接盘，价格被砸穿。
由于每一个美国银行机构爆雷都有可能引发美国国债清算无人接盘；因此，继续增发国债最终只能由美联储承担，也就是美国全民承担。
全民承担债务的直接结果就是全民财富缩水，表现形式就是通货膨胀。
当中国国有银行开始兜底地方债，美联储开始下场购买美国国债，就是市场再度走向通货膨胀的开始。
核心的疑问是中央政府兜底地方债务之后，新增的债务是怎样刺激消费端的。
这可以参考当前美国经济。美国消费一直很强劲，很大一个原因是政府举债维持巨额支出。
中国经济很大一部分是政府投资，由投资带动消费。中央兜底地方债，等于给地方政府发钱，使地方政府恢复支出能力，维持地方经济正常运转。
此前的货币宽松，由于个人和企业债务见顶，无法扩张信用和债务，所以刺激经济无效。
中央兜底地方债，等同于中央扩张信用举债，帮助地方政府恢复支出能力，对刺激经济是有效的。
风险在于，中央兜底地方债，必须尽量兜底那些优质有收益的地方债务，否则容易增大债务风险。
但若不刺激经济，基建过剩，整体反而容易产生更多坏帐。
此前提到：
若经济螺旋下行，美欧的处境是政府债务无法再提高，民众的各种福利大幅消减；中国的处境是经济继续萎缩，大量民众还不起房贷。
这是不被允许的。
唯一的出路就是，任何可能引发全局爆雷的局部爆雷都会被兜底，转为国家债务，全民承担。