$开山股份(SZ300257)$ $长江电力(SH600900)$ $绿色电力ETF(SZ159625)$
2015年10月的一天，车驶过马尼拉美丽的日落大道，Kevin结束一天的会见回到入住的酒店。今天他与包括edc在内的很多菲律宾地热业界公司的团队进行了会面，包括这些公司的母公司财团的主要负责人，见到了菲律宾能源部负责地热发电项目的副部长。最让他开心的是，在马尼拉的中心区他见到了orka的三人核心团队，他们深入的讨论了ks全面收购orka股权，并达成了一致。这距离他15年四、五月通过ks空压机的台湾经销商接触edc所属一个地热发电项目初步探讨合作过去了五个月。而这五个月在国内发展地热发电项目的设想也遭遇了多重挑战。因为菲律宾的在关键资源方面对外国投资者的限制非常严格，虽然可以通过epc等方式来规避某些限制，并且也比国内投资地热遇到的玻璃墙要来得好很多，Kevin还是决定到亚洲火盆构造带上的另外一个国家印尼去寻找条件更完美的地热开发项目。中国人对印尼的观念，仍然停留在上世纪九十年代后期的排华事件上。但印尼的人口发展和经济发展确确实实在6%的水平上稳步前进多年。以雅加达城市为代表的国家面貌也是朝气蓬勃蒸蒸日上。2.7亿人口的万岛之国，到处都是冒着蒸汽肉眼可见的喷射出来的地热喷气口，对tang的怪机器各项性能参数已经了然于胸，Kevin看到的则是一台台高速印钞机。了解了印尼现有地热资源主要集中于pertamina印尼国家石油、财政部和印尼国家电网手里，但也有很多独立的优质高品位资源项目，在上个经济周期高潮期，被很多行业公司进行了初步勘探。Kevin看到了真正属于自己的机会，心中的火焰被熊熊燃烧起来，果断下手smgp项目，全力向地热发电运营商转型。这是一条常人看来充满风险之路，甚至是条不归路。多少年了，中国投资者谈海外项目色变，而多少中国老板又编造了多少海外大项目来诓骗国内投资者。这些Kevin都知道，他知道没有多少人会真正理解他支持他，他的兵都是衢州小地方的子弟兵。而此时他头脑里有的只有他这一两年来遍访地热全球高人所积累的产业知识，前路漫漫，万一失败如何自处？生性谨慎的中国儒商Kevin不可能没有仔细想过。但多年来崇尚先进技术，以结交全球技术牛人为人生志趣的Kevin毫无疑问身上又完全是尊重科学的第一性原理，一种毫无畏惧的精神 ，敢闯敢干的美国牛仔风格。下定决心，就是印尼smgp项目了，9.5亿美金的投入就9.5亿美金的投入。这是2016年的5月份，刚刚经历了15年中国股市剧幅波动的国内投资者惊魂未定，ks股票的投资者们则刚刚经历中国石化战略性入股失败以及股价大幅下滑带来的双重打击。于是，在心态上与Kevin渐行渐远。一方踌躇满志挂帆出海，一方困在底部反复震荡的行情里看着消费股、科技股、医药股甚至新能源股波澜壮阔的六年而ks股价不涨而心态疲惫乃至怨怼 ，而21年初的smgp的硫化氢事件更是让这种情绪积累到无以复加。虽然对于事故意外 ，Kevin是非常震惊和痛心的，但此时他心中的蓝图已经成型，他在诸多公开场合表示过，他看了好几遍比尔盖茨的新书《气候经济与人类未来》，他认定了ks未来的使命就是要为人类能源找到一条新的道路，已经不可阻挡。
2012年的十月份，衢州元力钢厂的第一台100kw的余热回收发电机已经稳定运行一段时间，在空压机行业里碾压同行的独狼ks走的是机头和整机一体化的路，它已经跟机头企业加组装企业的行业模式苦战多年。刚刚实现ipo上市的ks和Kevin并不知道自己未来在资本市场的道路会怎么样？上坡路or下坡路，阳光大道还是曲折小路，风景独好还是阴晴不定？tang很厉害 ，Kevin很努力。tang为了安阳钢铁的项目深入霾区，但项目做得越多，ks集团下的同荣节能做能源合同管理资金压力就越大。Kevin邀请了很多资本市场的机械分析师们调研海南炼化的余热回收项目、调研衢州的元力钢厂项目，调研天津钢铁厂的项目。那时还刚入行的青葱分析师们踊跃的提问细致的调研，他们现在大都已经是各家卖方机构的首席了。2016年ks放弃中国石化入股 ，而工程机械首席们则看不到产品库存周期里ks会大幅盈利的希望纷纷离ks而去。
这个阶段，对于宏观环境已经相当谨慎甚至悲观的Kevin，同样遇到了同荣节能资金需求急剧膨胀，而因为整个中国工业产能利用率大幅下降带来合同能源管理项目回款周期拉长，是继续咬牙坚持余热回收，扩大同荣的资金盘子，把ipo募集资金所剩的15亿元资金子弹都打光，还是另找新途，这是Kevin一个人需要作出的根本选择！
热爱学习、好交牛人的kevin在与中石化洽谈战略合作的时候 ，就开始通过中石化新星在中国地热领域的人脉，认识了这个领域所有的院士，参加了全部的行业大会。Kevin到湖南郴州，周敦颐的家乡汝城有湖南最知名的地热温泉，其地热可能源自周边与广东交界处大山里富含铀矿的能量辐射，但接待Kevin的汝城县长显然对上市公司ks来进行旅游以及度假村的地产开发更感兴趣，在中国，国人们对于用含有矿物质的温泉来洗澡的迷恋程度实际上让任何一个地方的主政者，对于自己地面上冒着气泡的水头都怀有一个旅游开发的梦想和执念，说服这些县长市长们把热水拿来发电，他们通常会反问，我们这里缺电么？我们这里缺温泉度假村！所以腾冲这样的地方Kevin暂时也就不要去了。Kevin听说西藏在羊八井地热电站之外，在靠近拉萨的当雄县，要开发一个新的地热电站羊易电站，他通过已经认识的国内地热专家们深入洽谈准备投资第一国内的示范电站项目。西藏几乎是国内发展地热电站的最佳区域:不错的地下水文条件，整个西藏高原的地下是一个有着很多空隙地质构造，能蓄积地下水。而世界水塔的称号让冰川融化汇入地表的湖泊广泛分布。所以，西藏地勘的探矿人员在调查金属等其他矿物分布的同时，对于西藏的地热资源分布也是相当有数。羊八井地热电站是中国孩子教科书里的案例，让我们对祖国的地大物博有了一个生动的印象。但事实上，因为使用的是汽轮机方案，高原地热蒸汽含矿物质多，汽轮机结垢严重，羊八井地热电站实际上的发电利用小时数很低，远低于地热发电专业化程度很高的菲律宾的地热电站。羊易电站到底选择什么技术路线，什么样的合作方，事实上的权力在西藏地勘手里。Kevin的努力终究无法改变西藏决策者头脑里的成见，ks入股羊易项目失败而归。项目最终选择了江西新余华电和浙江锦江发电集团，项目本身投运后诸多不顺，拖累新余华电进入艰难困地。西藏方面也寻找东方电气来开发更有效率和更可靠的orc膨胀机，但目前为止功率还非常小，没有实现产品谱系化和模块化，装在羊易项目上的实际发电效率也未可知。
实际上，对Kevin来说，国内地热发电项目的奇幻之旅，最接近成功的一次是天津宝坻的一个农场地热发电机会。彼时，天津钢铁的余热回收项目取得了非常好的效果和经济回报。主管工业的副市长很懂专业，也很看好ks，下面的人主动给ks推荐宝坻县一个国有农场里有不错的温泉泉眼。宝坻、雄安等华北地热都处于华北断裂构造带，算是中国地热的一个资源比较集中的区域，其他分布如西藏、云南是属于世界四大地热带其中的局部分布，而广东和福建跟台湾一起算是亚洲火盆的边缘。中国的地热带，主要属于中低温地热，水头温度大部分都是在50到100摄氏度，相比于印尼和菲律宾的亚洲火盆，那基本上就是类似于中国铜矿0.5%品位跟智利铜矿5%平均品位的比较。当然，中低温其实最适合ks的orc膨胀机去吃干榨尽，但话说回来，有高品位的满地好东西，你一定要去地里刨那三瓜两枣，这脑子是有问题的。但群众的呼声高，Kevin也愿意尝试。很多事情总是曲折，那年的天津港口化工大爆炸，副市长被问责而去，中国的事情也就不了了之。ks最终放弃了中石化的入股，也就放弃了跟中国地热资源最大的矿权方中石化新星的合作，ks放弃了宝坻示范项目，也就暂时放弃了与中国地热界和主管部门的联系。Kevin心中有更宏大的目标~亚洲火盆上的印尼地热开发。之后，虽然有晋煤抛来大同地热发电项目，以及青海贵德共和盆地地热打井项目成功后邀请Kevin现场观摩探讨，ks都没有分心去做。做好smgp，告诉全世界新能源行业，ks来了，地热发电来了。这不香么？！
为什么也放弃与能源主管部门的进一步沟通呢？中国对于新的小众的新能源品种开发，政策是，市场主体你先开发，然后等主管机关来进行各种核定后，再给你定一个价格 ，然后你可以把电按照新能源的法规卖给电网。这个定价的后置，使得很多新能源小众品种的项目举步维艰。例如，上市公司首航节能开发的光热发电，成本很高，建设周期长，使得公司陷入资金的很大压力。项目建成多时能源局给光热项目核准的电价才姗姗来迟，而对企业来说差不多十年时间才缓过劲来。对于地热发电同样如此。电价的后置核准，开发条件最好的西藏，资源区域远离电网路线，这笔投入如果不由电网前置解决，没有谁敢在西藏进行大额的地热发电项目投资的。当然，虽然这些诸多困难对于2016年进行道路选择的ks来说都是现实的自身无法克服的困难，但对于2026年已经取得全球地热发电领导地位，并且手握高能现金流的ks来说，这些国内地热发电项目的困难就是各地各部门领导们需要去克服的困难，不是ks的困难。
谨以此文，化解国内投资者们心中浓浓的“让我看到国内项目我才相信”的情结。
