接上篇：
000895双汇发展
一、股息率
根据我们的分析方法，假设我们在2019年1-3月以平均价格在二级市场买入100万元的公司股票，均价为24.99元/股，则持有至2023年末近5年的真实股息率如下表所示：
公司过去5年累计分红收益率为30.08%，折合年化6.02%；资本收益端，公司自2019年起至2023年末股价变化为-9.73%；综上所述，若在2019年一季度投资建仓公司，公司过去5年至今资本收益及分红收益合计为20.35万元，合计收益率为20.35%。
二、经营情况
双汇发展是河南（不是河北）漯河市的企业，控股股东为境外的罗特克斯有限公司，实际控制人为万隆。公司于1998年在深交所挂牌上市。公司主营业务为屠宰业和肉类加工，公司肉制品加工国内市场份额多年占据第一。公司2022年总收入627.3亿元，从收入结构看，肉制品业271亿元，占比43.45%，屠宰业334亿元，占比53.47%；净利润方面，2022年公司净利润57.17亿元。公司过去5年的收入和净利润情况如下表所示：
公司过去5年业务上下波动明显，从收入角度来看，公司收入从2018年的489亿元增长到2020年收入739亿元，达到高峰后逐年下降2021年667亿元，2022年627亿元；从净利润角度来看，公司净利润也是在2020年达到高峰的63.69亿元，2021年大幅下降至48.8亿元，2022年有所回升达到了57.17亿元。公司2021-2022的业绩下滑大概率是由于疫情导致的消费降低。公司2023年三季度收入为463亿元，同比略高于2022年的446亿元；2023年前三季度净利润43.27亿元，也是略高于2022年同期的40.66亿元。由此可见，公司2023年的收入和净利润大概率会高于2022年的水平，但是还是到达不了2020年的高点，预计恢复到2020年高点还需要一段时间。
公司在资本运作操作可谓是“猛如虎”，2012年收购美国史密斯菲尔德，2019年又通过一系列收购等操作在A股实现整体上市，而公司的业绩大幅增长正好对应整体上市的时间节点，因此我们也可以认为整体上市也是导致业绩大幅增加的主要因素之一。
三、分析
1、分红详情
公司过去5年的分红方案如下表所示：
由于公司股价在过去5年内经历了上涨和下跌，总体目前股价水平与2019年类似，可以说公司的主要收益来自于现金的分红。由公司的分红方案可以看出，除了2018年度的分红较低以外，后续4年的分红保持在每股1.6-1.8元之间的范围，可以说是相对稳定和高额，分红频率保持在每年分红一次或两次。
2、分红持续性
公司过去5年的分红金额与净利润比率情况如下表所示：
从表中可以看出，公司每年拿出分红金额占比净利润的比率是相对较高的，基本是每年的所有净利润都会进行分配。特别需要强调的是，为了保持一个分红的稳定性，公司在2021年拿出了净利润134%的现金来进行分红，从这一点可以看出，自公司整体上市以后，公司的股东层面和管理层面对于分红的偏好和理解，我们可以理解为赚多少分多少的一个方针，且在可见的未来内不大会出现变化。
截至2023年三季报，公司账面货币资金为46.09亿元，而从2023年的业绩预测来看，大概率公司能够取得55-60亿元左右的净利润。
按照公司的利润分配偏好，预计公司会将所有净利润进行分配，结合公司目前的市值1000亿元左右，若以当前的价格购入公司，假设2023年分红50-60亿元，则2023年的预计股息率可以达到5.5-6.0%。
四、总结
公司过去5年的业绩有大幅度的波动，在2021年业绩断崖式下跌后，2022年以及2023年的预计值能够逐渐恢复，但我们这边不认为公司能够在未来一到两年内恢复到2020年的高点。撇开公司的资本运作方面，境外控股主体，以及各种公司“接班人”的各种八卦，可以确定的是，由于公司对于现金分红的发展方针和执着态度，若公司经营能够保持一个相对稳定的经营态势，行业也不出现重大风险的前提下，在未来的1-2年内，公司大概率还是能够保持55-60亿元左右的分红金额，以满足股东的需求。综上所示，我们对公司的未来分红预期能够保持现状持有乐观态度。
结论：基本符合标准（保持观察）