燕云研报之二：博睿数据
博睿数据是国内APM第一，拥有国内第一个一体化智能可观测平台，在算力运维方面具备领先优势。
一、APM龙头
APM（应用性能管理）简单来说，就是数字化业务运营过程中的智能监测。在全球范围内，北美市场起步早，经过多年的发展，已经形成比较完整的市场竞争格局。随着国内数字化大潮的兴起，势必带动APM行业的迅速增长。同时，信息安全被提升到国家战略的高度，行业的国产化替代趋势越来越明显，尤其是在政府、金融、能源等国民经济的重点领域。
公司是国内 APM领域龙头，已经连续三年市占率第一（20%）。
国际电信联盟（ITU）于2023年12月正式发布智能运维（AIOps）标准，博睿数据作为参编单位参与了该国际标准的制定。
二、全场景一体化智能观测平台
随着企业加快数字化进程，越来越复杂的业务模型使得定位故障很困难，目前的监控平台已经不能满足市场的需求，在此背景下，博睿推出了全场景一体化智能可观测平台Bonree ONE。
公司的一体化智能可观测平台完成了从监控工具产品到可观测能力平台的升级，覆盖用户、网络、服务、进程、代码、容器、主机、数据中心的全年监控，可以更全面、更深入地还原现场，更好地满足客户对于IT监控一体化、智能化的需求。
平台具有以下四大产品优势：
1、All in One。平台包含了统一的运维监控技术栈和统一的运维数据治理体系，满足了所有监控需求，即开即用，随时扩展，提升了系统可观测性的广度和深度，解决了以前竖井式监控带来的数据割裂、重复建设、可观测性差的问题。
2. 关联性。平台在保证可观测的同时也能掌握监控实体间的关系及其附属性信息，实现关联追踪，解决排障难、检索追查难、现场还原不全面的问题，实现了系统之间的真正融合。
3. 智能见解。平台能够基于AI和规则自动发现问题，实现根因分析——智能见解——故障预测——故障修复等一系列智能分析过程，能快速排障并提出解决办法，提高运维效率。
4. 开放性。平台具有极强的开放性，不仅支持客户自己采集的数据，还支持客户使用的其它商业化厂商的数据，或者自己机器产生的日志据。平台对数据的提取与模型的建设使用也非常丰富，可以快速地应对客户的各种业务需求场景。
平台的智能告警可以做到真正意义上的告知用户问题及根因，自动抑制风暴，将告警生成、收敛、抑制和根因一条龙完成，将真正重要的问题告知客户，避免垃圾告警和告警风暴，真正适合多场景落地。（目前市场上的大部分同类产品只能做到感知故障和告警收敛两个环节。）
平台的整个根因分析过程可以在短短5秒之内完成，真正实现了业界首屈一指的秒级根因定位能力，这可以大大缩短运维人员进行故障排查的时间，提高应用系统的可用性。
公司的这个故障智能根因定位功能通过了中国信通院的“智能化运维（AIOPS)能力成熟度”根因分析能力“优秀级”测评。
公司的客户零束科技这样评价：
在过去，遇到故障或服务频繁异常重启时，要花费几十分钟去进行排查和定位，在接入博睿数据的应用性能监控系统后，仅用几秒就可以快速定位到具体的故障原因。博睿的平台功能广泛，兼具可拓展性和可读性，用起来很顺手，在保障稳定性建设这一块给了我们很大的帮助，用户体验有明显的提升。
公司的另一客户昆仑银行表示：
在部署博睿的产品前，团队只能依靠人工、依赖经验排除故障，大概要花半小时以上或者更长时间，效率比较低。在接入博睿的应用性能监控系统后，问题发现和解决的时间从小时级压缩到分钟级，有效满足了业务连续性保障要求。
三、算力运维服务
随着人工智能应用不断落地，其对产业链上游算力的旺盛需求将进一步推动算力运维市场体量的不断增长。Bonree ONE可以对任务执行、算力调度过程、算力调优结果进行观测分析，以评估算力调度的可行性，为各类数字化应用提供稳定、高效的算力支持，该平台成功入选中国信通院“2023年算力服务领航者计划优秀案例”。
四、DGA
公司获聘中国信通院首批数字化治理方阵（DGA）数字研运转型智库专家组，后续将深度参与决策DGA工作方向，牵头并参与DGA各项工作。
五、与海外竞争对手的对比
基于国内与海外数字化业务发展阶段不同，公司创立初期与北美同行业公司在产品研发方向上存在一定差异。2005年起美国相继诞生了Dynatrace、New Relic、Datadog等企业，产品研发方向为一体化平台；而公司成立于2008年，当年的研发方向只是工具化产品。
以Dynatrace为例，其平台化产品于2016年开始商用，7年之内营收已达到84亿，员工人数达到4200人。
博睿数据的一体化平台2022年才投入研发，短短一年之后就开始商用，可见公司团队效率之高、技术水平之领先；虽然目前营收刚刚起步，但市场容量和增长潜力方面有宏大的空间。
六、公司的优质客户群
公司客户已涵盖互联网、金融、新媒体、云服务、制造业等多个行业，长期服务各行业的头部客户，合作关系稳固，客户粘性强，在长期市场竞争中处于优势地位。
客户名单不完全统计如下：
中国银行、工商银行、建设银行、农业银行。
招商银行、中信银行、平安银行、光大银行、浦发银行。
国泰君安、银河证券、国信证券、东方证券、中金公司、上交所。
泰康保险、上海人寿、中国太平、新华保险。
人民网、新华网、凤凰网、央视网。
腾讯、新浪、搜狐、百度。
抖音、快手、天猫、京东、小米、哔哩哔哩、爱奇艺。
移动、联通、电信。
360、金山云、迅雷。
格力、李宁、安踏、OPPO、VIVO。
广汽、东风、南航、深航、顺丰。
中石油、中海油、中国互联网络信息中心等。
七、公司的估值
让我们先来看一看全美几大行业巨头的情况。为了看上去更直观，我把美元数字换算成了以人民币为单位：
Dynatrace：2023年营收84亿人民币，利润7.8亿，目前市值980亿人民币。
Datadog：2022年营收122亿人民币，利润是负的3.66亿，2023年营收增加到154亿，扭亏为盈，利润3.5亿，高峰市值2600亿，目前市值867亿人民币。
今年美国IT届最大的收购案之一，是硬件巨头思科公司100%现金收购Splunk（博睿同行业公司），该公司营收高达264亿，利润是负的20亿，思科的这笔收购已完成，付出了2000亿+人民币的代价。
中国的互联网应用市场理论上远远大于美国，只是目前尚有待发展，这几家美国巨头公司目前的高市值，虽说不可以用来对标博睿，但作为一个长远的参考目标，逻辑上是成立的。
港股也有一个可以对标的公司，那就是飞思达科技，现名“国际商业数字技术”，这家公司的营收略小于博睿数据，去年高峰市值曾达到100亿港币。
APM行业在A股只有博睿这一根独苗，所以暂时找不到其他A股公司可以进行对标。
公司目前市值不到14亿，第一目标在现有基础上翻倍，达到30亿左右，中线目标50亿，至于放到更长一些的周期看，股价或许会是星辰大海。
本文不构成任何投资建议。