水井坊的基本盘依然稳健。4月26日它披露的2023年报显示：营收与利润同比双增长，完成了年初制定的全年经营目标。
具体来看报告期内的数据，水井坊的营业收入实现49.53亿元，同比增长6%；净利润实现12.69亿元，同比增长4.36%。
同时，因销售增长，它经营活动产生的现金流净额达17.34亿元，同比增长31.98%。
对水井坊而言，取得去年的“双增长”成绩，殊为不易。
近年来，白酒行业挤压式存量竞争态势持续演进。酒类有效需求不足、消费疲软、产能过剩、库存高企，是行业普遍存在的问题。
作为次高端行业中泛全国化的一家名酒品牌，过去一年，水井坊到底是如何讲好中国白酒文化中属于自己的那一份“独特故事”的呢？
一、稳定健康的价值链
增长并非孤立发生，它与合作伙伴、消费者以及各利益相关方的共同努力息息相关。
可以说，从2023年一开始，水井坊就率先去库存，维稳价盘，以保障经销商利益。虽然由此导致公司一季度业绩同比出现较大幅度下降，但水井坊坚信，只有主动作为，调整供应节奏，让存货与销售保持高匹配度，才能拨开迷雾穿越行业周期。
很快，你看到：二季度之后，水井坊经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少。进入2023年下半年，水井坊营业收入恢复到了双位数增长。
与之相映成辉的，是水井坊核心产品的市场表现。
比如针对“臻酿八号”，水井坊通过抓动销、清库存等策略，首先保证了该产品渠道库存日趋健康良性。到了2023年下半年，水井坊又适时、适度提升了“臻酿八号”价格，有效推动了该产品的销售。
有数为证：水井坊全年新增“臻酿八号”有效门店约9000家！
轻装上阵，激发了经销商活力。水井坊2023年年报透露，截止报告期末，公司合同负债为12.2亿元，同比增加18.7%。
合同负债主要为预收客户的货款。显然，水井坊合同负债增加的原因，主要系公司采取积极的销售政策调动了经销商的积极性，预收货款增加所致。
稳定健康的价值链是维护厂商共同利益的重要保障，实际上，它也是对消费者树立稳定的品牌价值之重要前提。
加上消费者的需求目前呈现出消费分级，有向优势产区、高品牌力企业、高价值产品倾斜的趋势——水井坊以“臻酿八号”等大单品为依托，可以说顺势承接了消费分层的红利，让公司得以保持稳健的增长势头。
水井坊的愿景，是成为白酒领导品牌，持续健康成长，备受尊敬与信赖的白酒公司。
这必然也要求它在深度调整的市场中，能及时准确抓住新的增长机遇，比如消费者对于具有高品质和高品牌价值名酒的强劲需求等。
二、内在逻辑线
过去一年，我们注意到，水井坊还在持续推进产品的升级创新。说到产品，除了“臻酿八号”，水井坊的核心产品还包括井台、典藏、菁翠等。
其中水井坊“井台”，曾收获了行业内外的高低关注。其“甘甜润泽”的独特风味，开创了浓香白酒“一独双香”的崭新工艺。
继2022年水井坊对“井台”酒体和包装进行全面升级后，报告期内，公司一方面持续推广新井台，另一方面又推出“水井坊井台逸品”，进一步满足了圈层消费。
为了给消费者带来更多高质、独特的白酒体验，水井坊在2023年还推出了定位超高端的产品“第一坊”。
水井坊在高价位的紧密布局，一方面丰富了公司的品牌矩阵，扩大了品牌在高端产品客群的影响力和渗透范围；另一方面也彰显了其坚定不移推进高端化的决心和执行力。
走 “品牌高端化”之路，是传承600年酒中美学的水井坊，一直坚定不移的选择。
目前已更名为“狮心典藏”的白酒销售公司，前身即2011年成立的水井坊“高端白酒销售公司”——它是水井坊高端化战略上“营销突破”的重要抓手，也是水井坊在渠道改革方面的又一次探索和深化。
成立伊始，水井坊希望股东经销商除了赚取固有的销售产品产生的渠道利润以外，还能享受平台分红，在全力推进高端化方面真正做到厂商齐心合力。
不唯如此，水井坊去年还从高端品事业部销售策略优化入手，聚焦核心城市进行业务拓展，提升目标消费人群中品牌知名度和美誉度。
这里贯穿着一条清晰的内在逻辑线，用水井坊高端品事业部总经理陈全的话说——
“在基本盘稳定的基础之上，公司对于高端化战略的坚持，以及对品牌和高端旗舰产品的持续培育和投入，是企业稳步推进长期战略落地，实现周期穿越的重要助力。”
在此背后，数据是最简洁有力的语言。据年报，2023年水井坊“高档”白酒产品实现营收46.71亿元，占全年营收的94%，“高档”产品的营收同比增3.73%，毛利率达到了84.88%。
水井坊同步披露的2024年一季报还显示：今年1-3月，公司实现营业收入为9.33亿元，同比增长9.38%；实现净利润1.86亿元，同比增长16.82%。
三、战略和组织的合二为一
没有金钢钻，揽不了瓷器活。在新一轮景气周期中，如果没有营销的创新和突破，水井坊要多维度抓取业务增量机会，绝非易事一桩。
众所周知，水井坊一向重视体育、艺术文化领域的圈层营销，大力支持过冰雪运动、网球赛、国球乒乓赛事等，还冠名了《国家宝藏》。
报告期内，公司在全国多个城市举行了“酒中美学 美在酒中”水井坊井台美学盛典，同时还与央视一套联合出品了《酒中美学AI对谈》跨越时空的美学对谈系列节目。
此外，在全国近20个省份，公司还陆续落地了60多座水井坊文化美学馆和体验馆。
这广泛地推进了消费者触达，让更多圈层人士感受到了水井坊的传奇与价值。水井坊致力于讲好“600余年不间断酿造与传承”的品牌故事，也在这里生根发芽，开花结果。
值得一提的是，为了更好参与本轮大众白酒的消费升级，助力水井坊品牌培育更广的消费“塔基”，水井坊持续发力电商专属产品，还成立了专职“帝黄瓶天号陈”团队，让更多消费者在200-300元的价位段，品味到了更高端更优质的酒体。
一切的精耕细作，只为了共创国民美好生活。
而从水井坊2023年持续推进的动作来看，主要聚焦在三个方向：产品升级创新、品牌高端化、营销突破——其实，这是水井坊早在2021年就提出来的发展战略。
过去一年，水井坊通过坚守长期战略和聚焦关键领域，不仅在产品创新和品牌传承上取得了显著成就，更在营销策略和市场拓展上展现了其敏锐的洞察力和执行力。
水井坊2023年能取得“双增长”的成绩，某种意义上讲，也是战略和组织的合二为一。
展望未来，水井坊初心不改。公司2024年的经营目标依旧是主营业务收入和净利润均保持增长。这将要求它进一步深化发展核心市场，持续优化价值链，持续拉动销去库存，以及面向未来进行长期投入……
据了解，水井坊邛崃全产业链基地项目（第一期）主体工程已建设完成并投产运营，二期正在按计划有序推进，目前正在进行开工前的报规报件工作。
随着渠道改革、高端白酒市场竞争力的进一步提升，德邦证券在今年2月初发布的研报中指出：水井坊三五年左右有望进一步提速增长，给予2024 年 25 倍 PE 估值，对应目标价 73.8元，维持“增持”评级。