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雨润食品10年前文章被翻出来了，说几句。很多很多年前已经说过，这是一个失败的投资。困境反转投资如果成功，收益率非常可观，但是个非常难的投资，消费品的困境反转尤其难，因为很可能陷入价值陷阱，雨润食品主业所在的肉类加工其实还是属于基础消费品相对变化比较慢的行业，都被折腾成这样。 自己消费品困境反转投资里，按时间线来说，我初入市后投的上市不久的茅台应该不算困境反转，或者说02-05年大市低迷带来很多股股价上的困境，这个是非常成功的，后来的草原兴发（部分用茅台换的，后来重组改名了）、雨润食品都是失败的，百丽和银泰被私有化了中性（百丽后来子公司滔博上市），豪华车经销商的中升控股最终的涨幅惊人（因为当时看到或者说预计豪车市场起来），过早下车，看好的运动服饰李宁也涨幅惊人好像买得不多，也早早下车，现在看好的困境反转就不说了。作为对比，自己的强周期品困境反转，好像没有失手过，可能是开始就带有敬畏之心，更有耐心，有些机会可以等几年、十几年，收益率应该比自己的消费品困境反转来得高。很多年没有看过雨润了，物是人非，文章失去了时间背景，本来将雨润的文章都删了，不删主要是有时提醒自己怎样更好的避免价值陷阱，把评论关了。当然既然是困境反转，应该以后还是会踩坑，这是概率问题。最后提醒一下，困境反转的投资需要谨慎、不断地跟踪，直到反转确认，最忌想当然和对股票的情感。$雨润食品(01068)$
讨论已被 doublelin 删除
看了楼上那么多朋友关注雨润，忍不住也略微抛砖引玉几句：
1.雨润财务风险不大，因问过有关银行，听说中票发行反应不错。故应无破产风险。
2.雨润账目很有可能是有问题的，如过往可能有包装，现在可能有洗澡。
3.雨润集团应该也有大量占上市公司的便宜。比如土地问题，上市公司按市场价（甚至高于市场价，帮助地方政府做大财政收入，政府再以变通名目返还上市公司或集团，等等做法，你有政绩我有业绩，多好）。这种行为，太多上市公司和政府部门联手做了。雨润可能做得太过火了。此种行为为合法不合理。
4.直接挪用或者其他违法违规行为，相信祝老板不会做，犯不着，他们赚钱的机会多得去了。
5.我们已经查到的属于上市公司的土地，已经超过1万亩（很多地方圈了远超过屠宰需要的地），若按照平均市场价每亩20万去算的话，差不多值20亿，然后还有我们尚未查到的，因此，我推测40亿港元土地款应该差不多。
6.政府补贴至少有很大部分，应该是属于变相返还土地款的。从这点看，祝老板应该还算挺讲义气的嘛。因为在实践中，我们见过有上市公司付土地款，政府全额返还给集团的做法。
7.雨润的产能布局的战略价值还是非常大的。随便概算给每股值个10元应该没有问题。
8.雨润过去是圈地（或曰圈猪），接下去的战略应该就是要做深加工了（反正地已经备好了）。
9.业绩回升暂时难以预测，其一，他们若在洗澡，则除了祝老板，其他人难以知道他们何时愿意停止洗澡（他们也完全可以洗平了还继续洗过头）。其二，大量新的产能投产带来的新增的折旧和费用。 其三，猪存栏量还在高位。
10.祝老板应该不会放弃这个上市平台（多好的平台啊，过去已经占尽了便宜了，而且投资者那么多，总有很多健忘的），一旦他们自己的利益、资金等等安排好了，再上去，应该不会只是一倍两倍了。
11.诚如上面有朋友讲，对于真正的长线投资者，现在买雨润，起码比投国内的PE要靠谱和安全，而且前者空间也够大。
以上，供诸位参考。欢迎交流。
持有观察中
先转发一下 $雨润食品(01068)$ ，大家之前讨论的很激烈啊，炒股是有意思的一件事
我略略看過歲寒兄的文章(真是略略的，很粗淺的)，簡單來說，雨潤玩的還是老招數，只是誇大盈利，然後購買高估資產，把高估的盈利抹走，朝三暮四的遊戲，這個高估的盈利可帶來盈利增長和高估值，高估值使大股東可高價套現，部分可用作造大盈利，把遊戲弄得更完美。
這個遊戲需要伴隨著瘋狂擴張，和大股東套現的速度，如果擴張一停，「補貼」減少，股價大跌，大股東套現能力下降，盈利自然不好看，現在就是這個情況。但未來真是沒有這些東西，加上之前固定資產誇大了，折舊也會是增加了，影響了盈利，估值下降程度幾何?
未來兩年的盈利會變成較為的營業額和盈利，如果未來保持增長，也可以用這方式估算，所以我認為還是多看一年半至兩年，確定了真正的樣子，才再下注也未遲。