市场犹豫了
从过年以来，指数从2635到3100涨了将近500多点，涨幅25%算是吃饭行情。现在3000点附近徘徊了2个月，指数未能有效突破3100。这阶段发生了什么，未来又将何去何从？投资没有新鲜事，未来都是由历史演变，又不完全同于历史。依靠市场运行轨迹分析，有助于我们提高研判未来的概率。
通过指数运行过程来看，这波趋势的酝酿是从ai开始的。当时记得过年前，大资金抄底半导体板块，持续几天大幅度上涨，形成了赚钱效应。赚钱效应带来正反馈，正反馈强化了多方信心。内在层面是趋势明确反身性于心理预期，产生嫉妒心理，外在层面是价格加速上涨，产生逼空行情。二会后热门主题扩散到飞行汽车板块就是例证。
从参与主体资金逻辑如何看呢。长线资金觉得，中国半导体落后，在2635附近买入半导体，抄底是个重要的战略投资。中线资金觉得，指数从2022年3600多点跌到2635，将近30%的跌幅，是有抄底空间的，赚取指数贝塔是好的投资策略。短线资金觉得，美股英伟达走牛，ai是今年热门赛道，跟随主题热点的快进快出是获利方式。
如果说企业内在价值由基本面决定，那么股票价格由市场交易决定。所谓顶部：要么就是活跃多头不再买入了，市场表现为价格徘徊不前，成交量没有持续递增。此时利好因素出完，没有新增预期维持高位；要么就是空头大量卖出，市场表现为高处大阴线，基本面出现利空因素，比如年报不符合预期，持仓者出现亏钱效应。
如果前期上涨的龙头出现杀跌，外加基本面利空，比如美联储继续加息预期卷土重来，负反馈会被迫发生。那么指数又进入空头趋势，持仓股票会出现普遍亏损。当亏损破防投资者心理成本，短线参与者会选择卖出离场。止损操作导致价格进一步下跌，市场预期下跌趋势强化，持仓者恐惧放大夺路而逃，一波熊市就这样集体演绎了。