美国通胀预期起来，推动美国债收益率较快上行，这对美股是一种压力。
如果美国国债收益率上行，可能触发长久期的科技股估值在当前历史极值区域展开调整，这种概率随着10年美债收益率在当前水平（1.3%）进一步上升而越来越大。
未来美国国债收益率上行空间来自两个：一是未来通胀预期存在进一步上行潜力，二是疫苗接种后美国经济真正复苏，实际收益率必然会摆脱底部真正开始上涨。这两部分，尤其是当前还在底部区域（-1%左右）的实际利率，有较大上行空间是明确的。
需要注意的是，美股因为美债收益率上涨而调整不是美联储货币政策能轻松干预的。也就是即便美联储不释放缩减QE规模或者提升政策利率的信号，也无法阻挡美债收益率的提升和其导致的对美股的调整压力，尤其是这种收益率上行主要由通胀推升——这种情况下，美联储不紧缩货币已经是万幸，因为这种收益率提升直接会压缩高估值。而如果实际利率起来，意味经济恢复很好，那么受损于疫情的、周期性的资产将相对受益，结构切换会比较明显。
另一个相对确定的趋势是，美国当前接种疫苗非常迅速，如果顺利延续，三季度就可能会形成全体免疫。实际利率上行几乎是必然的，这和通胀预期有没有进一步上行无关。
如果要一定程度上防范美债收益率上行对高估值股票造成的压力，最标准的方法是小幅做空美国长期国债，也就是可以考虑配置一点长期国债3X做空-Direxion(TMV)。如果要应对股市大幅调整风险，可以考虑做多VIX。但是这种对时机把握要求很高，成本也较高。另外就是美股当前大幅调整概率现在看不太大，因为美国货币政策现在释放转向信号可能极小，流动性依旧宽松。
对于黄金来说，由于实际利率必然因为美国经济好转而回升，所以黄金的下行压力依旧不小，尤其考虑到当前金价调整幅度并不大，所以实际利率的明显回升——比如一个百分点的回升，可能造成金价在当前位置上进一步明显下行。
再次强调，即便通胀起来，一般规模的通胀是不会压低实际利率的，实际利率本身是跟踪经济的。因此，如果不发生极小概率的大规模通胀，实际利率将因为美国经济复苏而稳步上行，金价将进一步调整。因此，黄金肯定不是对冲美债收益率上行风险的方法。

多推演一点，如果美债收益率超预期上行，诱发小概率的美股大幅调整，出现恐慌，当然做多VIX是好方法，但这会同时提升美元、杀伤黄金。这时候最好要做的不是提前抄底，而是等待美联储表态。相信以美国当前经济形势，美联储几乎必然再次释放强化宽松的信号，这时候就可以第一时间抄美股或者黄金，但我倾向于认为优质美股也许还是更优选择，类似2020年初的时候。