5月20日，连发两篇关于玲珑轮胎的投资价值专栏，周一玲珑轮胎直接冲涨停。今天我重点聊聊$贵州轮胎(SZ000589)$ 。
还是那句话：
如果只是传统乘用车、卡客车轮胎，
中国的轮胎股一只也不值得买，
品牌世界第三梯队，高成长逻辑已经结束，产能过剩，各家还在扩产。
那么贵州轮胎的投资逻辑在哪?两个方面：
（一）OTR产能第一，轮胎细分品种里唯一的蓝海市场
1、2022年轮胎企业有多惨？原材料爆涨，市场需求暴跌，2022年底全钢胎和半钢胎开工率五成左右。行业上市公司营收利润普通双降，贵州轮胎竟然量利齐升，原因就在于OTR轮胎，这是轮胎细分里的唯一蓝海市场。
不止是贵州轮胎OTR轮胎开工率接近极限，其他胎企也同样供不应求。不同的是：贵州轮胎非公路轮胎占比超过40%，国内产能第一；其他胎企非公路轮胎占营收的比例很低。
再来看看国内外巨头有多看好这个细分市场：
1）米其林2022年OTR板块增长25.6%
2）中策橡胶40亿非公路轮胎扩产计划稳步实施
3） 优科豪马扩产+收购
4）印度Ceat轮胎计划产能提高75%
5） BKT轮胎目标销售额136.9亿
6）斯里兰卡GRI完成7亿产能升级
产能扩建是需要时间的，肉眼可见的一两年内，贵州轮胎业绩依然将鹤立鸡群！
（二）行业复苏，量价齐升，静PE13倍极具性价比
1、去年公司占比60%的卡客车轮胎行业销量整体下滑50%，公司依靠非公路轮胎营利双涨，今年卡客车市场全面复苏，销量增长确定性非常高。从同行业玲珑轮胎公告的四月产销数据 ，以及$森麒麟(SZ002984)$ 互易动的披露的信息，可以侧面佐证：强项恒强，弱项全面复苏。
2、今年以来，轮胎企业的主要原材料（天然橡胶、合成橡胶、钢材、炭黑、能源）全面下调，截至目前，胎企的综合原材料成本下降10%以上。同时，贵州轮胎今年以来发布了几次提价通知。可以预见，即使把胎价年初打折促销去库存的因素考虑进去，价差同比增幅巨大。
量价齐升，对于制造型企业来说，业绩确定性基本是明牌。
3、估值行业最低，贵州轮胎营收是赛轮轮胎的二分之一，市值只有五分之一，静态PE13倍，且2025年一季度利润大增60%，全年利润率大概率进一步扩大的基础上，极具性价比。
4、搬拆补偿12亿还未到账，对于上升阶段、接近破净的低估值股票，锦上添花。
一句话总结：蓝海市场业务一支独秀，红海市场行业复苏量价齐升，低估值、高赔率，股价翻倍，指日可待。