$味知香(SH605089)$ $千味央厨(SZ001215)$ $得利斯(SZ002330)$ 

预制菜的风口吹了两年多了一直拖着没看，最近才集中精力仔细研究，有几点感想供参考。

1，行业空间确实够大。去年国内餐饮消费4.6万亿，食材占比4成左右，对比日本预制菜60%渗透率，行业上限可达万亿规模。当然考虑中餐的SKU之多，烹饪之复杂，中餐预制化提升注定是一个漫长的过程。

2，当下B端比C端确定性更强。对B端来说，预制菜把菜品制作环节从餐厅后厨前移到中央厨房，节省了后厨空间，减少了对厨师的依赖，提高了出餐速度，保证了菜品的标准化，在当前租金和人力成本居高不下的压力下，可有效帮助餐饮企业降本增效。而对C端消费者来说，目前来看，预制菜口味还原度不如现做，方便程度不如外卖，价格端也无明显优势，需求场景存疑。

3，家常菜机会最好。大的品类来看，净菜门槛太低，附加值最低，规模上很难成气候。调理肉制品、速冻米面和速冻火锅配菜品类发展已经较成熟，空间有限。长期看，家常菜尤其是做法复杂、口感还原度高的家常菜机会最好，参考目前卖的最好的小酥肉、梅菜扣肉等。

4，玩家多元化、极度分散。上游的农牧企业如牧原、龙大、圣农、国联水产等都有布局，优势在原材料稳定，品类以调理肉制品为主。中游专门做预制菜的基本都是非上市公司，如珍味小梅园、三餐有料、麦子妈等，体量基本在十亿以内。上市公司中味知香是最纯的，走的是类似于绝味和芭比馒头的中央厨房+终端加盟模式，单店模型跑通。下游餐饮类企业如海底捞、广州酒家，生鲜平台如每日优鲜、叮咚买菜都有布局。各类玩家各自在原材料、渠道、品牌端各有优势，都有机会。

总的来说，预制菜门槛低，品类多，玩家分散，显然不是最佳的投资类别，但胜在行业空间够大，渗透率和集中度都低，精挑细选、严格计算下也能找到一些投资机会。